宏观：特朗普新关税引发避险情绪，国内股市缩量调整
　　海外方面，特朗普签署行政令，将“对等”关税生效日期从7月9日延至8月1日，并正式致函14国通知大幅加税，日韩商品将被征收25%关税，惩罚性措施不与此前汽车、钢铝关税叠加，信函暗示仍留谈判空间，同时警告报复将遭对等回应。市场风险偏好显著回落，美股下挫近1%；10年期美债利率回升至4.38%；美元指数盘中最高升至97.6，表现强势。避险情绪推动金价V型反弹，铜价走弱收跌，油价收涨。关税博弈再度升温，市场敏感度上升，短期关注日韩等被加征对象的应对，总体而言扰动幅度预计将远小于4月。
　　国内：经济基本面延续“低通胀，弱复苏”格局，产业优化政策主导市场，近期将公布二季度经济数据以及召开关于经济主题的政治局会议。A股缩量调整，两市成交额回落至1.23万亿，风格上微盘股、红利风格占优，行业上地产、电力板块领涨，近期股市上行主要受资金驱动，缺乏实质性利好支撑，指数接近前高，追涨意愿减弱，短期或维持缩量震荡调整格局，建议回调后再布局债市资金面偏松，主要期限利率小幅上行，主要定价供给端的发行增量、以及地产政策预期，短期而言，经济数据与政策信号或难对债市形成较大利好。