行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数涨跌幅分别为1.40%、1.54%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分别为0.17%、0.12%。2）板块方面，申万银行指数涨跌幅为3.77%，跑赢沪深300指数2.23pct，在申万一级行业中排名第3；国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅分别为2.76%、4.41%、4.01%、2.47%。3）个股方面，国有行板块建设银行（4.59%）、工商银行（3.33%）、农业银行（2.55%）表现居前，股份行板块浙商银行（7.92%）、浦发银行（7.60%）、民生银行（6.49%）表现居前，城商行板块上海银行（7.53%）、苏州银行（5.16%）、江苏银行（4.59%）表现居前，农商行板块沪农商行（3.49%）、江阴银行（3.13%）、无锡银行（3.08%）表现居前。
　　数据跟踪：1）估值及交易热度，截至2025年07月04日，银行板块PB-LF估值为0.74倍，位于近5年93.30%分位数水平；个股股息率中位数为4.10%，高出10年期国债到期收益率2.45pct；当周成交额占比为2.09%，环比-0.69pct；当周换手率为1.46%，环比-0.57pct。2)流动性，5月末M1、M2同比分别+2.30%、+7.90%，M1-M2剪刀差为-5.60pct；当周央行净回笼资金1.38万亿元，本年累计净投放资金0.36万亿元。3)利率及信用利差，截至2025年07月04日，7天OMO为1.40%，1年期、5年期LPR分别为3.00%、3.50%；10年期国债YTM为1.64%，周环比-0.29bp；5年期AAA级企业债、城投债信用利差分别为27.70bp、29.76bp，周环比分别-6.02bp、-3.79bp。4）社融及信贷收支，5月末社融存量为426.16万亿元，同比+8.70%；5月单月、累计社融增量为2.29、18.63万亿元，同比+0.22、+3.83万亿元；5月末中资银行贷款、存款余额分别为259.01、295.63万亿元，同比分别+7.58%、+8.26%。
　　板块观点：增量政策持续落地稳定市场预期，公募基金考核评级机制改革落地有望提高银行板块配置力度；适度宽松的货币政策环境下，银行板块作为红利资产仍具备强吸引力。建议关注：1）受益于增量政策下预期修复的顺周期标的，如【中信银行】【招商银行】；2）区域红利充足、基本面改善、红利属性强劲标的，如【重庆银行】【渝农商行】。
　　风险提示：经济增长不及预期、息差持续收窄、资产质量恶化