核心观点
　　CoreWeave宣布成为首家部署英伟达GB300 NVL72系统的云服务商。Oracle披露签署多项大型云协议，其中一项可从2028财年开始每年贡献超300亿美元收入。Meta重组AI部门成立MSL，未来几年将投入数千亿美元瞄准超级智能。总体来看，AI的发展依然日新月异，对算力的需求预计将持续强劲。
　　当前，市场可能因算力板块短期的快速上涨及美国的关税问题而偏向观望，走势可能偏震荡，但我们认为AI推动的算力投资未来预计依然强劲，继续推荐：一是业绩持续高增长且估值仍处于历史较低水平的标的；二是有望享受外溢需求、取得客户或份额突破的公司；三是上游紧缺的环节；四是1.6T及CPO产业。
　　行情回顾
　　本期通信板块表现一般。通信（申万）指数下跌0.10%，跑输沪深300指数1.64pcts，在申万31个一级行业中排名第26。二级子行业（申万）中，通信服务下跌0.40%，通信设备上涨0.05%。
　　推荐组合
　　本期推荐：中国移动、新易盛、源杰科技、天孚通信、七一二、润泽科技。
　　上期回顾：投资组合“中国移动、中际旭创、新易盛、源杰科技、七一二、锐捷网络”，相同权重测算平均上涨1.83%，跑赢通信(申万)指数1.93pcts，跑赢沪深300指数0.29pcts。
　　持续关注：AI算力与云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、工业富联、华工科技、光迅科技、锐捷网络、润泽科技、奥飞数据、宝信软件、海兰信等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；军工通信与卫星（七一二、海格通信、*ST铖昌、华测导航、上海瀚讯、盟升电子等）；液冷（英维克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰、振邦智能等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能等）；线缆及深海科技（亨通光电、中天科技等）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）。
　　风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期；市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。