1、供给：据百川，工业硅周度产量环比下滑2940吨至7.2万吨，周度开炉率增加1.65%至28.9%，周内开炉数量增加13台至228台。北方地区，新疆持续大厂减产、周内新关3台矿热炉；西南地区，四川新开3台矿热炉，云南新开13台硅炉，其他地区周内无开工变动。
　　2、需求：多晶硅P型上涨600元/吨至3.02万元/吨，N型上涨500元/吨至3.45万元/吨。政策将反内卷竞争提上日程，晶硅端统一上调报价，但西南仍有复产量级，新订单持续低迷，上下游成交短期僵持。有机硅周度价格上调100元/吨至10300-11500元/吨，受上游提振，以及山东单体厂延续停车降负，下游预售和采购量边际好转，终端建筑及家装需求持续走弱，难有持续性修复。多晶硅周度产量持稳在2.13万吨，DMC周度产量环比下滑100吨至4.66万吨。
　　3、库存：交易所方面，工业硅周度整体去库4450吨至25.9万吨，多晶硅周度累库0.54万吨至8.34万吨。社库方面，工业硅周度累库400吨至43.79万吨，其中厂库累库400吨至26.6万吨；黄埔港持稳在5.5万吨，天津港持稳在6.8万吨，昆明港持稳在4.9万吨。多晶硅周度累库0.45万吨至26.98万吨。
　　4.观点：工业硅供给南增北减，增复产同期并存下整体库存压力缓解有限，工业硅多空博弈激烈、波动率提升，仓单下降但社库积累压制反弹空间，仍以高抛思路对待。多晶硅短期矛盾在于下游硅片原料采购承压和行业反内卷减产预期加速。当前交易逻辑处于政策调控消息发酵期内，盘面低位存在支撑，可选择观望或轻仓试多。重点关注双硅减产执行力度，以及PS/SI比价回升后多PS空SI机会。