原糖：本周原糖期价宽幅震荡。消息方面，大宗商品贸易商Czarnikow预测2025/26榨季全球食糖市场将出现750万吨的供应盈余。预计印度食糖产量预期将强势回升，25/26榨季食糖产量将增加至3200万吨；下调对全球糖消费前景的预估，目前预计2026年全球食糖消费量将达到1.783亿吨，这一数字较其先前预测下调了110万吨。
　　国内现货：广西制糖集团报价6040~6120元/吨，云南制糖集团报价5800~5840元/吨。配额内进口估算价4310~4340元/吨；配额外进口估算价5480~5510元/吨。
　　小结：原糖方面，7月合约交割数量偏低、最新巴西压榨数据显示甘蔗质量仍堪忧、北半球估产维持丰产预期等多重因素交织，期价宽幅震荡。截止到6月15日，巴西中南部ATR处于近年来较低水平，显示了甘蔗质量不佳，入榨甘蔗量同比降幅21.49%，糖产量降幅22.12%，两者基本持平，维持产量关键在于高制糖比，目前51.54%的制糖比仍是近几年同期最高水平，可以理解为一旦制糖比数据出现松动，产量将受到明显影响，关于巴西天气的担忧仍存，未来糖价能否延续反弹，短期看巴西生产进度、谨防增产不及预期的情况；中期定价的关键在于北半球估产。
　　国内方面，本周关注点在于6月产销数据，广西、云南产销率同比都维持在较高水平，特别是广西，6月销量49万吨，销糖率达到了79.5%以上；云南受增产影响，截止6月底库存同比增加约7万吨，两地未来压力都不大。预计糖浆和预混粉进口可控，关键看未来几个月糖的到港、通关情况。总之，目前国内糖价相比于原糖更为抗跌，上有进口糖到港压力、下有基差支持，下周继续以震荡行情看待，可关注卖虚值看跌期权的交易机会。