本周国内外油脂市场率先上涨，蛋白粕跟随走高，周五价格再次回落。市场维持震荡走势。
　　油脂市场上，当下国际油脂市场处于政策主导期，市场密切关注美政策变动。7月3日美国通过45Z税收抵免修正案。新通过的税收抵免修正案禁止使用北美以外原料（如中国废弃食用油）生产的生物燃料申请税收低迷。市场解读将利好本土原料消费。下周，美国环境保护署将于7月8-9日举行听证会，讨论美国2026-2027年生物能源政策，涉及生物柴油强制掺混目标、原料使用范围等议题。这些政策将决定未来两年美豆油的生柴需求前景，影响美豆压榨预估、美豆油可出口量预估、棕榈油出口竞争压力及估值水平。可以说决定油脂上方高度。关注政策落地情况。马来西亚棕榈油局供需报告和美国农业部供需报告也将于下周发布。市场预计MPOB报告利多，USDA报告中性。国内油脂需求低迷供应增加，尤其是豆油供应压力大，国内油脂基差延续弱势判断。策略上，考虑政策明朗前，价格或有反复，单边短线为主。下周政策明朗后可考虑跟随突破策略。另外，期权可选择做多波动率。
　　蛋白粕方面，美豆旧作库存压力中性，新作面积萎缩，目前大豆生长进入关键期，当下天气无实质性问题但局部存在偏干隐患。加菜籽处于旧作紧张，新作面积萎缩，产区土壤偏低，干旱担忧升温。所以，期货价格中天气升水增加，下方支撑强。贸易关税扰动中，新作出口销售如能放量，期价价格易涨难跌。国内蛋白破现货压力大，油厂压榨处于高位，终端需求承接有限，导致产业各环节库存攀升以及期货仓单处于高位。现货基差维持弱势判断。豆粕期货综合考虑美豆进口关税、四季度大豆采购节奏以及大豆进口成本等因素，聚焦中美关系进展上。在美豆关税下调前，大豆进口成本易涨难跌，对期货价格构成成本支撑。策略上，豆粕多单介入，或卖看跌期权，91、15正套参与。此外，期权可选择做多波动率。