供应端：美国及中国实播面积均超此前预期，新年度丰产预期较强，2025/26年度全球棉花产量预计将环比调增。
　　1、USDA6月末实播面积报告显示，预计2025年美棉实播面积为1012万英亩，较3月末预期值上调2.6%，较去年同比下降9.5%。2、国家棉花市场监测系统6月末报告显示，预计2025年新疆地区棉花播种面积同比增加8.2%，2025年棉花产量686.4万吨，同比增加2.8%。
　　需求端：国内纺服终端产品零售数据同比增加，但增幅仍低于社零，淡季周期内，下游纺织企业开机负荷同比偏低，需求端支撑有限。
　　1、5月，我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额1225.4亿元，同比增加4%；1-5月服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额累计值6138.4亿元，累计同比增加3.3%。5月社零当月同比增加6.4%；1-5月我国社会消费品零售总额同比增长5%。2、截止7月4日当周，纱线综合负荷为52.2%，周环比增加1.04个百分点；纯棉纱厂负荷为49.74%，周环比下降1.86个百分点。3、截止7月4日当周，短纤布综合负荷为48.84%，周环比下降0.26个百分点；全棉坯布负荷为45.04%，周环比下降0.4百分点。
　　进出口：美国与越南达成关税协定，对转口贸易征收较高关税。5月我国纺织原料及纺织制品出口当月值同比下降，进口棉数量创下近年来新低，仅4万吨，棉花进口与纺服出口双弱，关注后续表现。
　　1、特朗普称，条款规定，越南将向美国支付20%的关税，适用于任何进入我们领土的商品，且对任何转运货物征收40%的关税。2、2025年5月，我国纺织纱线、织物及其制品出口金额当月值126.31亿美元，同比下降1.98%；1-5月，我国纺织纱线、织物及其制品出口金额累计值584.76亿美元，同比增加2.5%；服装及衣着附件出口金额当月值135.78亿美元，同比增加2.5%；1-4月累计出口581.95美元，同比下降0.5%。3、5月我国棉花进口4万吨，创下近年来新低，环比下降2万吨，同比下降22万吨；5月棉纱进口量10万吨，环比下降2万吨，同比下降2万吨。
　　库存端：棉花商业库存持续下降，目前位于近年来同期低位水平，纺企产成品库存累积速度增快，织厂原材料库存处于偏低水平。
　　1、截止6月中旬，我国棉花商业库存为312.69万吨，环比下降33.18万吨；工业库存为93.01万吨，环比下降1.1万吨；合计为405.7万吨，环比下降34.28万吨，同比下降超30万吨。2、截至7月4日当周，纱线综合库存为28.74天，周环比上涨1.3天；短纤布综合库存为33.28天，周环比持平。3、截至7月4日当周，纺企棉花库存为31.58天，周环比下降0.38天；纺企棉纱库存为28.66天，周环比上涨2.08天。4、截至7月4日当周，织厂棉纱库存为5天，周环比下降0.14天；全棉坯布库存为36.72天，周环比上涨0.14天