总结
　　1、宏观。海外方面，美国6月ISM制造业PMI指数为49，连续四个月萎缩，但好于预期48.8和前值48.5，显示一定的韧性。美国6月非农就业增长连续第四个月超出预期，失业率进一步下降，这可能进一步降低了美联储于7月提前降息的可能性。另外，美国总统特朗普力推的“大而美”法案涉险通过，该法案计划在未来10年内减税4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出，IMF警告该法案将加剧美国财政赤字，IMF正在审查该法案的具体内容及其对经济的潜在影响，并将在7月底发布的《世界经济展望》中纳入相关分析。国内方面，国家统计局公布数据显示，6月份制造业PMI为49.7%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善。。
　　2、基本面。铜精矿方面，国内TC报价仍处在历史低位，维系着铜精矿紧张情绪，成为基本面的强支撑因素。精铜产量方面，7月电解铜预估产量115.04万吨，环比增加1.36%，同比增加11.9%，产量环比小幅增加，虽然冶炼处于亏损阶段，但主动减产意愿依然不是很强，这也反过来支撑着铜精矿报价。进口方面，国内5月精铜净进口同比下降12.51%至21.93万吨，累计同比下降18.54%；5月废铜进口量环比下降9.55%至18.52万金属吨，同比下降6.63%，累计同比下降1.98%，精铜和废铜进口量连续两月双降，国内现货铜凸显紧张态势。库存方面来看，截止7月4日全球铜显性库存较上次（27日）统计增加1.2万吨至49.2万吨；其中LME库存增加4000吨至95275吨；Comex库存增加1749.1吨至19.16万吨；国内精炼铜社会库存周度增加0.17万吨至13.18万吨，保税区库存增加0.45万吨至7.29万吨。需求方面，下游采购相对谨慎，终端需求订单逐步放缓。
　　3、观点。宏观方面，虽然美关税限期临近，但在中美互动预期和国内政策预期下，市场保持偏暖格局。另外，基本面方面，LME持续去库下，市场对LME库存不断下降可能引发极端行情有所忌惮，而国内库存累库意愿和预期幅度有限也淡化了淡季效应。因此在当前环境下，市场主动做空积极性有限，铜一度出现上冲走势，也是近2个月时间横盘震荡走势后的一次向上突破尝试，从结果来看，多头发力虽遭到空头的反击，但重心得到上移。短期来看，内外低库存及进口亏损和贴水格局有利于多头发挥，空头仍较被动，铜可能维系偏强走势，铜价站上8万元/吨关口后，关注8.2万元/吨的阻力位置。