上周市场焦点（6月30日-7月4日）
　　股市方面，上周权益市场震荡上涨，受益于高层对低价竞争及反内卷的相关表态，钢铁、建筑建材以及光伏等有去产能预期的板块表现较好，《支持创新药高质量发展的若干措施》的发布带动创新药板块涨幅靠前，高股息的银行板块表现依旧较好。债市方面，上周债市总体震荡，跨季后资金面转松，且二季度货币政策执行报告提及“从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化”，而6月PMI小幅回升、且市场风险偏好有所回升对债市情绪形成压制；周五10年期国债利率收于1.64%，较前周下行0.29bp。
　　转债市场方面，上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+1.21%，价格中位数+1.10%，我们计算的算术平均平价全周+1.82%，全市场转股溢价率与上周相比-1.57%。个券层面，塞力（创新药）、惠城（危废处理）、景23（PCB）、应急（军工）、新港（热力生产供应）转债涨幅靠前；三羊（汽车物流服务）、锦鸡（H酸活性染料）、精锻（精密齿轮&已公告强赎）、华锋（汽车电控系统&已公告强赎）、会通（改性塑料&已公告强赎）转债跌幅靠前。
　　观点及策略（7月6日-7月11日）
　　上周公布的6月PMI数据继续小幅改善，显示我国6月经济有企稳趋势，商务部新闻发言人表示，中美双方团队正在加紧落实伦敦框架有关成果，中美贸易形势再传利好；但美国与其贸易伙伴谈判仍在进行，关税及全球贸易格局或将再次扰动我国外需，经济不确定性较高；
　　近日中证转债指数屡创新高，根据沪深交易所披露的6月转债持有人数据，券商自营6月大幅加仓转债，其余多数机构持仓面值均略有下滑，其中公募基金减仓38.89亿元，但考虑到近期银行转债转股对转债总体规模的影响，各机构实际减仓意愿较弱；且从转债ETF规模来看，资金对转债的配置需求依旧旺盛。
　　前周信达投资增持超百亿规模的浦发转债，近日公告已将其持有的浦发转债转股，此外在近期银行板块强势表现的支撑下，齐鲁转债也于周五盘后公告强赎，转债供需矛盾加剧。受益于增量资金的配置需求，转债平价估值均有一定抬升空间。
　　考虑到近期偏债型转债估值大幅提升，我们仍建议选择正股高波强势能迅速消耗溢价率的平衡型转债，或者高价低溢价且短期内不赎回的偏股型品种，若对回撤高要求则可考虑降仓。7月市场开始定价二季度业绩，建议关注：1.消费领域，受益于国补政策的家电、汽车零部件、两轮车等；2.科技领域，关注算力产业链中PCB、覆铜板、数据中心电源；3.政府投资拉动、Q2开工率提升的电网设备、海风等，以及海外需求高增的储能；4.创新药及部分量增价稳的化学制药。
　　风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。