稳定币&RWA海内外同步推进，无人物流产业化进展不断，AI大模型、应用发展持续推进。
　　 RWA&稳定币：海外Robinhood等推出股票代币，国内离岸人民币稳定币关注度提升。6月30日，美国在线券商Robinhood与知名加密货币交易平台Bybit、Kraken同日宣布启动美股代币化服务。据Robinhood，其周一宣布为欧盟用户推出基于Arbitrum网络的股票代币交易服务，支持超过200种。Robinhood股票代币支持：零佣金交易（仅收取0.1%的小额外汇手续费）；24/5全天候交易（后期逐步拓展至24/7）；派息、分红等链上自动执行；T+0交易，T+1日可提现；交易门槛低，仅1欧元就可以参与交易。国内方面，7月3日，路透社援引知情人士称京东和蚂蚁集团在建议央行批准基于人民币的稳定币。我们看好香港发行离岸人民币稳定币的前景，认为离岸人民币稳定币有望成为人民币国际化重要抓手之一。
　　无人物流：京东物流首发自研无人轻卡、无人配送车及无人机。据中国交通新闻网，京东物流首发自研无人轻卡产品——京东物流VAN，可替代传统4.2米货车用于物流摆渡及传站等环节,具备最高400公里满载续航能力及L4级别公开道路自动驾驶跑行能力，相比传统运输，可节省约60%成本，同时大幅提升物流运营效率。同时，京东还发布了专为物流配送打造的京东物流独狼6.0智能配送车，具备行业领先的可大规模部署的L4级别自动驾驶能力，其最高速度可达每小时60公里，最大载重1000公斤，支持24小时全天候及复杂天气条件下作业。此外，公司还发布了京东物流飞狼系列无人机，其中JDX-50无人机最大起飞重量50公斤、载重15公斤、飞行半径15公里，已通过大量测试并进入小批量生产，在西安、南京、苏州等城市测试运营。JDX-20无人机针对城市即时配送需求推出，最大载重10公斤，最大飞行里程24公里，旨在满足城市低空配送的核心需求。
　　 AI产业链：大模型发展及应用落地持续推进。大模型侧，百度文心大模型4.5系列正式开源，包括47B、3B激活参数的混合专家（MoE）模型，与0.3B参数的稠密型模型等10款模型，并实现预训练权重和推理代码的完全开源。英特尔已在第一时间实现对百度文心4.5系列端侧模型的适配和在英特尔酷睿Ultra平台上的端侧部署。应用侧：1）7月1日微软开发出一款人工智能驱动的医疗工具，称其在诊断复杂疾病方面的成功率是人类医生的四倍。微软表示此次试验是迈向“医疗超级智能”的一步，有望帮助解决医疗系统人员短缺和患者候诊时间过长等问题；2）7月4日奇富科技推出了Lumo AI一站式合规助手，监管文件解读与内化时间从行业平均的每份40小时锐减至2小时，政策适配准确率从约68%飙升至99.2%，合规差距识别与整改建议生成效率提升20倍，全流程SOP自动化执行率超85%。
　　投资建议：1）随着监管立法的推进，稳定币及RWA与传统金融相结合，产业链快速发展、市场规模快速扩张，全球性的金融创新大周期或已开启。重点关注恒生电子、顶点软件、宇信科技、天阳科技、新大陆、新国都、朗新集团、连连数字、众安在线、OSL集团、Circle、Coinbase等，其他建议关注四方精创、京北方、金证股份、拉卡拉、协鑫能科等；2）Robotaxi、无人物流有望成为我国率先实现大规模商业化落地的AI应用领域之一。建议重点关注地平线机器人-W、新北洋、麦迪科技、北路智控等；3）企业服务是AIAgent的理想落地场景之一，建议关注金蝶国际、用友网络、北森控股、科锐国际、泛微网络、迈富时、第四范式、鼎捷数智、赛意信息、金桥信息、讯飞医疗科技、迪安诊断、卫宁健康、科大讯飞、佳发教育、新致软件等。
　　风险提示：相关政策不及预期风险；行业竞争加剧风险