核心观点
　　1）国际油价回吐风险溢价，短期市场或进入调整期。当周，国际油价受地缘主导震荡偏强，但由于是情绪主导，而实质供应端损害并未显现，虽然上周末美国袭击伊朗核设施，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡致地缘风险再度升温。但23-24日，地缘局势快速反转，全面停火使得国际油价“十分效率”地回吐风险溢价，两日下跌较大。大幅波动后，市场略显“乏力”，短期或进入窄幅震荡的调整期。
　　2）炼焦煤价格稍显分化，部分煤种触底反弹，但仍有少数继续探底。供应端，本周山西省前期部分因安监停产煤矿已逐步复产，但短期瘦煤、瘦焦煤等资源依旧短缺，叠加盘面拉动市场情绪，带动中间投机环节采购行为增加。
　　动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月23日-6月27日）交运板块整体上涨。本周物流综合板块上涨0.25%，其中原材料供应链服务板块上涨3.52%。
　　物流供应链：国际油价回吐风险溢价，炼焦煤价格稍显分化
　　国际油价回吐风险溢价，短期市场或进入调整期。当周，国际油价受地缘主导震荡偏强，但由于是情绪主导，而实质供应端损害并未显现，虽然上周末美国袭击伊朗核设施，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡致地缘风险再度升温。但23-24日，地缘局势快速反转，全面停火使得国际油价“十分效率”地回吐风险溢价，两日下跌较大。大幅波动后，市场略显“乏力”，短期或进入窄幅震荡的调整期。后续国际油价将逐步回归基本面主导，OPEC+加速增产背景下，供应过剩预期仍将使得油价承压。
　　炼焦煤价格稍显分化，部分煤种触底反弹，但仍有少数继续探底。供应端，本周山西省前期部分因安监停产煤矿已逐步复产，但短期瘦煤、瘦焦煤等资源依旧短缺，叠加盘面拉动市场情绪，带动中间投机环节采购行为增加。需求端，周一焦炭第四轮提降全面落地，上游利润继续向钢厂端转移，本周日均铁水产量环比上周增加，高位的铁锤加上焦钢企业刚需补库需求带动，部分优质煤种反弹上涨。综合来看，预计下周国内市场炼焦煤价格或继续反弹，但涨价持续性还需依赖供应收缩或超预期需求。
　　风险分析
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　全球宏观经济复苏不及预期
　　地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。
　　物流价格受政策监管变化
　　2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。