高速公路：红利底色，智驶未来。高速公路客货车流量稳中有增，增速中枢阶段性趋缓，路产改扩建酝酿新周期。看好下半年H股估值持续修复，A股从EPS导向的分化性个股走势向系统性估值重构演绎。推荐标的：浙江沪杭甬、皖通高速、宁沪高速、招商公路。关注四川成渝A+H、江苏宁沪高速公路、安徽皖通高速公路、山东高速、赣粤高速、福建高速、粤高速、深高速。
　　高铁客运：流量重构，估值重塑。铁路客运量保持稳健增长，铁路客运周转量受运距影响增速弱于客运量增速。客群结构性变化，带来稳健增长预期。看好板块估值逻辑从PE向DCF和EV/EBITDA切换。推荐京沪高铁，关注广深铁路。
　　铁路货运：数智降本，边界外延。受益于铁路货运转型物流及铁路运价政策调整，铁路货运量及货运周转量稳步增长，但增速中枢低位运行。伴随铁路数智化程度提升，生产运营环节成本有望得到优化，价值链延申有望驱动单位利润改善。推荐大秦铁路，关注铁龙物流、中铁特货及疆煤外运相关标的。
　　物流：AI赋能，王者归来。通过引入交通数据大模型，提高交通效率；基于传统运筹学理论框架下的经典模型算法，通过物流作业流程与优化算法的融合，实现“模型”治理时代的降临。伴随管理半径的延长和成本的优化，行业领先企业有望拓展业务版图、提高市占率。推荐嘉友国际。关注福然德，海晨股份，长久物流。
　　风险提示：宏观经济下行，居民出行需求下降，物流需求下降。