核心观点
　　1）京东物流招募全职骑手，参与京东外卖配送服务。京东物流24日发布公告，随着京东集团外卖业务快速发展，京东物流开始招募全职骑手，参与京东外卖的配送服务，预计能强化京东物流现有末端履约等营运环节的协同效能及提升营效率。对京东物流的收入和成本是同步增加，对业绩影响可控，反而有可能实现人效提升降本，更大价值在于打造同城即配核心能力。
　　2）顺丰控股港股配售新股并发行可转债。此次配售和可转债发行占已发行总股本比例2.58%，拟募集58.8亿港币。当下时点发行，可以以较小股权稀释代价，募集相对更多资金，完成去年原计划发行募资目标，并提升流动性。
　　3）阿里系完成减持圆通2%股份。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月23日-6月27日）交运板块整体上涨。其中：本周物流综合板块上涨3.49%，其中快递板块跌幅2.69%。
　　快递：京东物流招募全职骑手参与京东外卖配送，顺丰港股将增发并发行可转债
　　京东物流招募全职骑手，参与京东外卖配送服务。京东物流24日发布公告，随着京东集团外卖业务快速发展，京东物流开始招募全职骑手，参与京东外卖的配送服务，预计能强化京东物流现有末端履约等营运环节的协同效能及提升营效率。对京东物流的收入和成本是同步增加，对业绩影响可控，反而有可能实现人效提升降本，更大价值在于打造同城即配核心能力。
　　顺丰控股港股配售新股并发行可转债。26日顺丰控股发布关于根据一般性授权配售新H股以及子公司拟发行29.5亿港元可转换为公司H股的公司债券的公告。此次配售和可转债发行占已发行总股本比例2.58%，拟募集58.8亿港币。当下时点发行，可以以较小股权稀释代价，募集相对更多资金，完成去年原计划发行募资目标，并提升流动性。但今年资本开支计划维持不变，即稳中有降的趋势。
　　阿里系完成减持圆通2%股份。26日，圆通速递宣布“杭州灏月”（阿里）通过大宗交易方式减持了6894万股，减持期间为2025年4月3日至2025年6月26日，减持价格区间为每股12.03至12.69元，减持总金额达到8.47亿元，减持比例为2%。
　　风险分析
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。