核心观点
　　■市场分析
　　2025年上半年LPG期货市场整体处于区间震荡运行的状态，内生性驱动偏弱，但由于宏观与地缘事件的扰动，价格波动明显攀升。
　　展望下半年，如果没有发生大的地缘与宏观扰动事件，LPG供需格局预计延续宽松状态。中东与美国供应将进一步增长，我国化工需求基本盘虽然会随着新装置投产而扩大，但下游产品需求的疲软与装置利润的低迷制约了原料需求的释放，也对LPG价格上行空间形成巨大阻力。
　　基于原油价格中期下行，全球LPG维持供过于求局面的预期，我们认为今年下半年的LPG价格存在一定下行驱动，考虑到目前位置不高，短期下方空间或有限，未来可以关注逢高空的机会。
　　策略
　　单边：震荡偏弱，关注逢高空PG的机会
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　期现：无
　　期权：无
　　■风险
　　原油价格大幅上涨；化工端原料需求超预期；燃烧端需求超预期；PG仓单量偏低；海外LPG出现意外断供事件；