2025年下半年，地缘风险下降后，预计原油价格在供需宽松下震荡下行，对聚烯烃成本端施压。
　　原料等压力下，2025年上半年聚烯烃部分新增产能推迟投产，不过下半年PE和PP仍分别有240万吨/年、295万吨/年的新增产能计划投产，尤其是7-8月份有多套装置计划投产，叠加6月份裕龙石化、镇海炼化等多套新增产能的量产，预计国内下半年产量将增加，关注新增产能的兑现情况，尤其是中海油宁波大榭和埃克森美孚（惠州）。在国内新增产能不断投产和进口利润不佳之下，预计下半年净进口维持在低位。需求端，目前国内地产疲软，聚烯烃需求处于季节性淡季，需求平淡，新增订单跟进不足。下半年尤其是三季度，在国内政策以及降息预期下，聚烯烃需求有望迎来季节性好转，不过在下游利润欠佳及出口受关税影响的抢出口透支下，预计改善空间较为有限。预计聚烯烃下半年供需仍宽松，价格重心将继续小幅下移。同时，PDH大量投产，而四季度是LPG的燃料需求旺季，可以逢高做空PDH利润。PP在三季度集中量产更多，且塑料下游农膜在9月份开始逐步备货，建议逢低做多L01-PP01价差。
　　最大风险：产能释放不及预期，原油价格大幅上涨，地缘冲突升级，宏观经济超预期