2024年上半年尿素日产高位压制价格，需求前置导致4/5月均出现需求疲软下行行情，出口问题多次发酵带动盘面上行，上半年主力合约整体+0.59%。
　　展望下半年：
　　供应端，2025年尿素产能维持扩张态势,根据钢联数据的显示，上半年新增投产产能147万吨，目前预计下半年依然有391万吨产能将投产，预计2025年末全国尿素产能8048万吨，同比增长6.74%。但预计下半年上游装置检修停车将有增加，日产届时将释放压力，但变动幅度可能有限，11/12月底开启限气后，将迎来新一轮的减少。
　　需求端亦有增量。需求端好转主要系出口放开，缩减国内小幅供需差，但出口配额相对较低，若出口配额没有改变，则对尿素支撑相对有限。下半年复合肥工厂开工将环比上半年有所走弱，同时秋季多以高磷复合肥为主，对尿素需求量弱于上半年农需旺季。其他工业需求多以稳定为主，整体来说下半年需求将下降。
　　综上，尿素下半年主要逻辑为震荡下行，期间将有阶段性反弹行情。今年以来尿素日产一直维持高位运行，导致现货价格承压一直处于同期低位水平，下半年尿素产能继续投放，虽下半年装置检修量将增加，但多以临检为主，供应压力将长期制约上方价格。下游农需及复合肥工厂对尿素的增量均弱于下半年，9-10预计小麦秋季肥小阶段提振行情，带来阶段性反弹以及出口在5-9月陆续集港释放，或带来小阶段行情反弹，可关注逢高空位置，整体盘面将维持震荡偏空，但出口配额若发生变化补足国内供需差，不排除行情大幅上涨可能。
　　风险因素：产能投放不及预期、装置检修增加、煤炭价格反弹、出口配额变化