投资建议：1、白酒：多家高管调整，产业持续迭代更新，期待板块筑底企稳，建议关注“优势龙头、红利延续、强势复苏”三条主线：1）优势龙头，头部酒企份额持续提升：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒；2）红利延续，高确定性区域酒：今世缘（江苏格局红利）、迎驾贡酒（洞藏大单品红利）等；3）受益复苏与风险偏好提升，弹性标的：泸州老窖、水井坊、舍得酒业、老白干酒、港股珍酒李渡、酒鬼酒等。2、大众品：阿洛酮糖正式获批有望利好龙头，关注健康化消费趋势、产品创新与渠道迭代：1）高景气或高成长逻辑：盐津铺子、东鹏饮料、燕京啤酒、珠江啤酒、万辰集团、三只松鼠、百润股份、有友食品、好想你等，港股卫龙美味等。2）政策受益或复苏改善：青岛啤酒、海天味业、新乳业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、仙乐健康、百龙创园、安井食品、立高食品等，港股农夫山泉、华润饮料、H&H国际控股等。
　　白酒：多家高管调整，期待新周期启动。近期多家白酒公司出现高管人士变动，洋河股份公告原董事长张联东申请辞去公司第八届董事会董事、董事长及董事会战略委员会主任委员、提名委员会委员职务，现任江苏洋河酒厂股份有限公司（（苏酒集团）党委书记为顾宇、已提名为非独立董事候选人并提交股东大会审议；金种子酒原总经理何秀侠辞去第七届董事会董事、董事会战略与ESG委员会委员、提名委员会委员及总经理职务。我们认为白酒产业目前已进入深度调整周期，从产业增长范式、企业管理团队、产品结构布局、渠道精细化营销、场景人群多元化等维度均出现了持续的迭代与更新，我们判断未来随着政策情绪改善，动销端与报表端逐步释放压力，白酒板块有望逐步筑底企稳。
　　啤酒饮料：啤酒新品多元特色化发展，无糖型东鹏特饮新品上市。1）啤酒板块：第34届北京国际燕京啤酒文化节即将开幕，燕京啤酒将上市糖葫芦酸小麦、绿豆风味艾尔、西瓜小麦3款新品。我们认为今年精酿啤酒、特色啤酒表现仍亮眼，继茶啤后，冰糖葫芦成为又一中式精酿爆品，金星啤酒凭借中式精酿特色累计销售已超过1亿瓶。顺应行业趋势，雪花推出毛峰茶风味啤酒、漓泉推出桂花精酿等，把握行业增量。建议继续重点关注旺季板块销量、结构表现，优选大单品高成长贡献α、规模效应及结构升级带来利润超预期机会的标的，如燕京啤酒、珠江啤酒等。百润股份6月RIO微醺系列上新果冻酒新品，爆汁+Q弹双重口感创新饮酒体验；“崃州”品牌上市5款威士忌新品，定价位于200-500元大众黄金价格带，助力中国威士忌市场培育。新品上市或打造新成长曲线，拉动公司收入增长提速。2）饮料板块：本周东鹏饮料推出无糖型东鹏特饮，在常规成分基础上添加国家卫健委于2024年3月新批准为食品原料的“L-α-甘磷酸胆碱”（L-α-GPC），具备“缓解脑疲劳”的功效，天猫旗舰店500ml新品定价约4.9元/瓶，定位偏高端，顺应当前饮品健康发展趋势。当前饮料板块延续高景气度，但新品迭出、旺季竞争激烈，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。
　　食品：阿洛酮糖正式获批，美团“快乐猴”加入硬折扣赛道。7月2日国家卫健委正式批准D-阿洛酮糖等5种物质作为新食品原料，阿洛酮糖热量仅为蔗糖的十分之一，甜度与蔗糖类似、大约是蔗糖的70%，且具有减少体内脂肪堆积、抑制血糖浓度升高等功效。阿洛酮糖正式获批后有望在中国市场高速成长，成为代糖市场的新领跑者，建议关注龙头百龙创园。美团旗下硬折扣超市“快乐猴”预计今年8月正式开业，首批门店进驻北京及杭州，商业模式对标盒马NB，主打硬折扣。我们认为龙头企业加入硬折扣赛道，有助于共同加速行业发展，在多品类折扣发展初期探索更多业态模式。
　　风险提示：原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧