本周行情回顾：本周（6.30-7.4）上证指数报收3472.32点，上涨1.40%，沪深300指数报收3982.20点，上涨1.54%。中信电力及公用事业指数报收2988.40点，上涨1.69%，跑赢沪深300指数0.15pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第9位。
　　个股方面，电力及公用事业板块上市公司超半数上涨。
　　本周行业观点：
　　迎峰度夏最大负荷创新高，重视电力板块配置。高温席卷全国，迎峰度夏电力负荷攀升，本周创历史新高。根据国家能源局，7月4日，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，较6月底上升约2亿千瓦，创历史新高（2024年为14.51亿千瓦），较去年同期增长接近1.5亿千瓦。入夏以来，江苏、安徽、山东、河南、湖北等地电网负荷创历史新高。其中，江苏电网负荷首次突破1.5亿千瓦，最高负荷较春季平均增长近4000万千瓦，约90%增量负荷为空调制冷用电。截至7月3日，南方电网最高电力负荷2.4亿千瓦，同比增长6.1%，比历史最高负荷仅差1000万千瓦。据南方电网预测，今年迎峰度夏期间，南方电网最高电力负荷将达到2.7亿千瓦。据中国气象局预测，7月4日至10日，黄淮、江汉、江南等地将出现持续性高温天气，部分地区达到或超过历史同期极值，预计华东、华中地区电力负荷还将不断攀升，带动全国电力负荷持续增长。迎峰度夏拉动电力需求，叠加业绩期催化，建议重视电力板块配置。
　　 5月全国风、光利用率低于95%，重视火电等灵活性资源配置价值。近日，全国新能源消纳监测预警中心发布《2025年5月全国新能源并网消纳情况》。光伏方面，5月光伏发电利用率平均为94.2%，1—5月平均为94%。其中，5月单月，蒙东、甘肃、青海、新疆、西藏5省区消纳利用率不足90%；河北、山东、东三省等7个省区利用率在90%~95%。风电方面，5月风电发电利用率平均为93.2%，1—5月平均为93.2%。其中，5月单月，黑龙江、甘肃、新疆、西藏4省区利用率不足90%；河北、山东、蒙西、蒙东、辽宁、吉林、湖南、陕西、青海、宁夏10省区利用率在90%~95%。随着新能源装机持续高增，新能源消纳问题日益严重，灵活调节资源价值进一步凸显，建议重视火电等灵活性资源配置价值。
　　投资建议：高温席卷全国，迎峰度夏电力负荷攀升，本周创历史新高，迎峰度夏叠加业绩期催化，建议重视电力板块配置。建议关注季度业绩具备弹性的火电板块：华能国际、建投能源、华电国际、申能股份、宝新能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保。推荐关注存量项目占比较高&短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势绿电运营商。推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、中闽能源、福能股份。把握水核防御，关注随着汛期与雨季到来后来水弹性改善标的，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。
　　风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。