REITs指数表现
　　本周中证REITs全收益指数上涨0.66%。截至7.4，本周（6.28-7.4，下同）中证REITs(收盘)指数上涨0.65%，收于886.6点；中证REITs全收益指数上涨0.66%，收于1116.4点。本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别上涨1.54%/下跌1.52%/上涨0.19%/上涨0.29%/上涨1.70%/上涨0.71%。其中恒生地产建筑业本周涨幅最高，REITs全收益排行第4。
　　本年中证REITs全收益指数涨幅为15.35%。截至7.4，本年中证REITs(收盘)指数涨幅为12.29%，中证REITs全收益指数涨幅为15.35%。本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别上涨1.20%/上涨19.22%/上涨0.10%/下跌7.13%/上涨14.43%/下跌4.42%。其中恒生指数本年涨幅最高，REITs全收益指数排行第2。
　　REITs二级市场表现
　　本周C-REITs二级市场呈现上涨行情；其中生态环保、消费基础设施板块REITs表现较优，市政水利板块REITs回调。截至7.4，已上市REITs总市值约2078.7亿元，平均单只REIT市值约31亿元。本周已上市REITs中55支上涨、13支下跌，周均涨幅为1.07%；其中中金中国绿发商业资产REIT、易方达华威农贸市场REIT涨幅靠前。数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块二级市场涨幅分别为0.58%/0.98%/0.79%/1.26%/0.94%/2.34%/1.93%/-0.84%。
　　本周生态环保板块交易活跃度最高。已上市REITs本周日均成交量211.5万股，日均换手率1%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的REITs分别是中金亦庄产业园REIT（7.7%）、中金中国绿发商业资产REIT（7.4%）、华夏金茂商业REIT（（2.5%）。分板块来看，本周生态环保板块交易最活跃；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块换手率分别为0.7%/1%/0.9%/0.6%/0.8%/2%/1.7%/1%。
　　REITs估值表现
　　本周已上市REITs中债IRR（内部收益率）持续分化，其中位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（（10.9%）、平安广州广河REIT（（10.3%）、中金安徽交控REIT（8.1%）。P/NAV位于0.8-2区间，其中位列前三的REITs分别是中金厦门安居REIT（（2）、易方达华威农贸市场REIT（（1.8）、嘉实物美消费REIT（1.8）。
　　投资建议：看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场持续升温，而介于REITs已走过2024年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键。当下弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券。其次，强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，部分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。
　　风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期、基础设施项目运营风险、测算误差风险