一、5月四川、江苏、安徽信贷同比增速排名靠前
　　根据人民银行披露数据，截至2025年5月末，全国金融机构本外币各项贷款同比增速为6.6%，较上月下降0.1pc，其中住户、企事业单位的本外币贷款同比增速分别为3.0%、8.5%，分别较上月持平、下降0.1pc。从全国各省份披露的信贷数据来看：
　　1、全部贷款：四川、江苏、安徽、山东信贷增速排名靠前，信贷增速仍在9%以上，5月信贷同比增速分别为11.6%、9.7%、9.4%、9.4%，其中在5月末信贷余额在10万亿以上的省份中，如北京（信贷增速提升+1.7pc）、广东（+0.3pc）、浙江（+0.1pc），增速环比提升。
　　2、企事业单位贷款：四川、江苏、山东企事业单位贷款增速排名靠前，5月企事业单位贷款同比增速分别为13.8%、13.6%、13.4%，其中在5月末信贷余额在10万亿以上的省份中，如北京（信贷增速提升+2.0pc）、广东（+0.3pc）、浙江（+0.3pc）、上海（+0.2pc），增速环比提升。
　　3、住户贷款：上海、北京、四川住户贷款增速排名相对靠前（在信贷规模8万亿以上的地区比较），5月住户贷款同比增速分别为13.9%、6.0%、5.8%，或由于域内个人住房贷款增速改善，其中广东（信贷增速提升+0.2pc）、上海（+0.1pc）、北京（+0.1pc），增速环比提升。
　　二、板块观点
　　关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看，国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长。而银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行值得关注。红利策略下，上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注，以及基本面发生积极变化的重庆银行值得关注。
　　三、重点数据跟踪
　　权益市场跟踪：
　　1）交易量：本周股票日均成交额14415.38亿元，环比上周减少453.04亿元。
　　2）两融：余额1.85万亿元，较上周增加1.12%。
　　3）基金发行：本周非货币基金发行份额53.28亿元，环比上周减少273.46亿元。7月以来共计发行17.49亿元，同比减少517.34亿元。其中股票型13.66亿元，同比减少38.06亿元；混合型1.58亿元，同比减少29.69亿元。
　　利率市场跟踪：
　　1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为2435.10亿元，环比上周减少4828.40亿元；当前同业存单余额21.26万亿元，相比6月末增加1434.00亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.62%，环比上周减少2bps；7月发行利率为1.62%，较6月减少5bps。
　　2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.01%，环比上周下降5bps，7月平均利率为0.97%，环比6月下降9bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.17%，环比上周下降5bps，7月平均利率为1.13%，环比6月下降9bps。
　　3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为1.64%，环比上周持平。
　　4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债508.32亿元，环比上周减少3714.61亿元，年初以来累计发行21635.37亿元。
　　5）特殊再融资债发行进度：本周未发行特殊再融资债，年初以来累计发行17899.38亿元。
　　风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。