1.周观点及展望
　　近一周万得可转债信息技术指数、可转债AA+指数、可转债低价指数、可转债大盘指数领涨，正股涨幅明显高于转债，反应了在权益市场驱动下，转债的涨幅相对落后，转债市场在一定程度上进入正股弹性释放，消化转债估值的阶段。策略方面，建议投资者继续维持哑铃配置，一方面，随着浦发转债等类似的底仓转债到期退出，转债市场对于底仓品种的配置需求将会进一步溢出，大盘蓝筹转债供需关系更加失衡，建议继续关注高等级、长期基本面稳健、短期经营无忧的转债，而对于目前价格处在低位的银行类转债，建议投资者战略性增配；另一方面，小盘成长转债类将继续受益于流动性宽松、AI+产业趋势驱动，建议投资者关注人形机器人、AI+、新消费等产业趋势下的机会。此外，随着全市场的平均剩余期限逼近2年，建议投资者关注低价、高溢价率转债的下修机会。
　　2.转债估值
　　本周权益和转债市场继续上涨，正股表现强于转债，转债估值大幅拉升后进入消化阶段。全市场转债百元溢价率为31%，单周小幅下行0.13%，最新分位数水平处于2017年以来83.40%百分位。高、低评级转债估值分化不大，均以震荡为主。
　　本周转债跟随正股上涨，到期收益率继续大幅下行、报-3.70%。截止最新，转股溢价率指数、纯债溢价率指数、到期收益率分别为45.28%、30.80%、-3.70%，较上周分别变化-1.30%、+1.69%和-0.31%，目前分位数水平处于2017年以来的67.20、49.60和4.10百分位。
　　3.条款跟踪
　　赎回：本周会通转债、精锻转债、齐鲁转债发布提前赎回公告。目前已发强赎公告、到期赎回公告且尚未退市的转债共13只，尚未退市的转债中，强赎和到期转债的潜在到期或转股余额为86亿元。最新处于赎回进度的转债共有36只，下周有望满足赎回条件的有12只，建议重点关注。本周共3只转债发布不赎回公告。
　　下修：本周晶澳转债提议下修，旗滨转债、财通转债、瑞达转债公告下修，其中财通转债未下修到底，旗滨转债和瑞达转债下修到底。截至最新，共有159只转债处于暂不下修区间，27只转债因净资产约束无法下修，2只转债已触发且股价仍低于下修触发价但未出公告，43只转债正在累计下修日子，共有4只转债已发下修董事会预案但未上股东大会。
　　回售：本周无转债发布回售公告。截至到最新，本周共8只转债正在累计回售触发日子，其中7只转债处于暂不下修区间，1只转债提议下修。
　　4.一级发行
　　本周共2只转债发行转债公告。此外根据最新公告，下周无转债待上市。截止最新，处于同意注册进度的转债共有4只，待发规模90亿元；处于上市委通过进度的转债共有3只，待发规模26亿元。
　　风险提示：权益市场波动风险，转债信用风险等。