◆资源端：6月镍矿价格出现松动。受降雨天气影响，菲律宾及印尼镍矿短期供给偏紧，但下游镍铁价格大幅下跌，印尼当地园区各冶炼厂出现部分减产，对高价镍矿接受度大幅下降，矿价因此承压运行。7月4日，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报52.4美元/湿吨，价格较上月同期下跌6.1%，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报25.0美金/湿吨，价格较上月同期上涨4.2%，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报59.5美元/湿吨，价格较上月同期下跌0.8%。
　　◆镍铁&中间品：镍铁方面，下游不锈钢行情弱势继续施压镍铁，钢厂利润亏损减产背景下对镍铁压价心态持续，镍铁价格承压运行，最新成交价已跌至910元/镍。铁厂成本倒挂加剧，部分铁厂已开始减产止损。中间品方面，镍铁产线转产冰镍，中间品偏紧格局或有所好转。
　　◆硫酸镍：部分镍盐厂亏损停产，企业溢价能力有所增强，加之中间品价格坚挺，成本支撑下，硫酸镍价格持稳运行。
　　◆精炼镍：6月镍价探底回升。月初镍铁成交价格持续走低拖累市场信心，镍价延续下跌，最低跌至116860元/吨，随后，空头止盈撤退，镍价止跌回升。现货市场，镍价下跌刺激下游部分需求释放，升贴水整体偏强运行，全球显性库存继续震荡，仍未出现明显累库趋势。
　　◆小结：精炼镍供需过剩格局不改，叠加菲律宾镍矿有转松预期，成本支撑走弱，或引发产业链负反馈带来的下跌行情，后市应关注镍矿价格变动以及宏观层面的边际变化。操作上，逢高沽空为宜。短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500-16500美元/吨。