【策略观点】
　　宏观方面:卢特尼克近期称美中签署贸易休战协议，他补充称，白宫计划近期与10个主要贸易伙伴达成一系列协议。十项协议即将达成，以及伊朗以色列地缘冲突的缓和，宏观情绪有明显改善。长期看，下半年美联储将举行四次议息会议，美国关税政策的实施在很大程度上影响货币政策走向。如果美联储降息兑现且超出市场预期，矿价或迎来修复窗口。国内方面，中美进行日内瓦经贸会谈，宣布暂停部分对等关税90天，贸易战的影响逐渐消退。暂停部分对等关税预计在8月上旬到期，关注后续谈判结果。但美国对钢铝及钢铁制品加征关税下，在一定程度上抑制了海外钢材消费。国内经济仍处于新旧动能转化的初期，新兴产业尚未完全对冲传统行业的衰退，价格-利润螺旋负反馈担忧仍存。宏观对黑色的影响是多空交织。
　　炉料方面：国内煤炭供应端仍以保供为生产目标，山西安全生产月过后，部分矿山也存在复产预期。矿山上游累库偏高，下游采购谨慎，双焦价格上行承压。进口煤方面，蒙古经济对煤炭出口的依赖度偏高，在前期蒙古政府工作会议中，蒙方为缓解一季度炼焦煤出口遇阻以及外汇储备紧俏的问题，下调铁路运费及交易所规则改革，减轻买方资金占用成本压力，蒙古后续增加煤炭出口的预期同样存在。铁矿方面，主流矿山部分产能逐步释放，供应呈现宽松状态。炉料供应宽松，钢价成本下移。
　　供应方面：上半年，炉料让利的情况下，出口维持高位，钢厂盈利尚可。下半年，国内需求疲软，抢出口透支部分需求，供应压力逐步显现。
　　需求方面：地产新开工、施工面积同比下降，继续拖累用钢需求。基建资金主要围绕新基建，对传统基建的投入有限，传统基建的用钢空间收窄。以旧换新政策延续发力，已在盘面反映。出口以量换价，维持高位分担内需压力。
　　展望下半年，供需压力仍存，成本支撑偏弱，重心预计下移。