事件描述
　　零跑汽车6月交付达48,006辆，同比增长138.6%，环比增长6.5%。
　　事件评论
　　零跑6月交付超4.8万辆，同比持续高增，上半年累计交付22.2万辆。零跑汽车2025年6月销量48,006辆，同比增长138.6%，环比增长6.5%。累计交付来看，零跑汽车上半年累计销量22.2万辆，同比增长155.7%。展望未来，公司当下终端需求持续火热，未来新车规划丰富，零跑B01于6月29日开启预售，后续强势新车周期下随海外销售开启加之国内高价车型C16销量增长，公司销量及收入有望持续快速增长并推动盈利持续提升。展望2025年，零跑汽车设立销量目标50万辆，全年有望持续高速增长。
　　零跑与Stellantis达成二氧化碳积分转让协议，交易金额上限15亿元。7月1日，零跑汽车发布公告，附属公司零跑汽车与Stellantis附属公司于2025年6月30日签署了二氧化碳积分转让协议。根据该协议，零跑汽车同意向Stellantis附属公司转让其在2025年于欧盟和英国市场销售和注册的Leapmotor品牌纯电动汽车和增程式电动汽车所产生的所有二氧化碳积分，此次交易的金额上限为15亿元，协议有效期为自2025年6月30日至2025年12月31日，转让价格将参考市场价格及二氧化碳积分的供需关系，由双方公平磋商确定。
　　零跑汽车强势新车周期全球开启，智驾规划加速，看好未来销量及盈利双升。目前公司覆盖5-20万价格带不同细分市场，并实现T03和C10出海，未来三年公司将每年在全球推出2-3款产品，其中B01已开启预售（预售价10.58万元起），后续2025年计划再推出B系列的1款车型，价格在10-15万元。渠道端，零跑国内坚持“1+N”渠道发展模式，截至2025年6月10日，零跑共有942家门店，其中303家零跑中心，492家体验中心，147家服务中心，覆盖286个城市；海外已有超过600家销售及服务网点，覆盖欧洲、中东、非洲及亚太等超过24个国际市场。智驾方面，公司加大对智驾领域投入，零跑LEAP 3.5将在A/B/C/D四大系列普及，并支持终身免费OTA升级。
　　国内持续强势新车周期及极致品价比推动销量持续成长，海外与Stellantis反向合资开启全球大征程。1）国内：公司以技术底蕴打造极致品价比，竞争优势强大，销量近年快速增长，高价车型占比不断提升，推动财务指标扎实改善。未来强势新车周期有望推动销量持续上升，看好公司国内尽快扭亏为盈。2）海外：公司与全球第四大汽车集团Stellantis合作，利用其强大的经销售后网络、工厂产能等全球资源实现轻资产出海，具有初始低投入、布局更快速、调整更灵活的优势。未来以出口、SKD、本土化生产进行产品出海，打开出海大空间，看好海外高单车盈利带来可观利润贡献。预计公司2025-2027年销量分别为57、89、121万辆。
　　风险提示
　　1、全球经济复苏弱于预期；
　　2、行业竞争加剧削弱企业盈利。