宏观：美元指数止步九连跌，国内市场响应“反内卷”政策
　　海外方面，特朗普宣布与越南达成贸易协议，越南市场将全面向美开放，并同意对输美商品征收20%关税、对转运货物征收40%关税，突显美国打击转口贸易的意图。美国6月“小非农”录得-3.3万人，创2023年3月以来最大降幅，近期就业数据冷暖不一，关注今日晚间非农就业数据。目前市场几乎定价美联储将在9月前降息，美元指数震荡上涨、结束9连跌，美股再创新高，黄金、原油与铜价齐涨。
　　国内方面，市场对“反内卷、出清落后产能”政策反映积极，长期产能过剩的内需品种（新能源、黑色、生猪）迎来显著反弹，相较于2015年以去产能为核心、聚焦上游行业的供给侧改革，本轮“反内卷”政策更倾向于调整中下游产业结构，着力缓解部分中下游行业的过度竞争与无效内卷，以缓解物价低迷的困局。目前处于“反内卷”叙事的初期，从预期走向落地，预期到现实仍需时间与各行业、各地方的执行。A股缩量回调，两市成交额回落至1.4万亿，红利板块相对抗跌，市场风偏有所回落，等待新的催化。