6月多家车企交付量延续增长，但环比增速放缓。根据部分已公布的6月车企交付量数据，得益于以旧换新补贴政策，以及各车企推出的促销活动，6月新能源车市场延续增长态势，由于新能源渗透率已经连续3个月超50%，处于较高水平，因此环比增速有所放缓，其中11家车企销量同比增长约17.7%，环比微增约0.5%。
　　比亚迪：行业龙头比亚迪乘用车6月销量377,628辆，同比增长11.0%，环比微增0.2%。其中比亚迪汽车王朝和海洋当月销售342,737辆；方程豹汽车销售18,903辆；腾势汽车销售15,783辆；仰望汽车销售205辆。出口方面，6月比亚迪出口89,699辆，同比增长230%。2025年上半年，比亚迪累计销量达214.6万辆，截至6月底全年销量目标达成率39%。
　　小米汽车：6月交付超2.5万辆，环比略有下滑，主要由于部分产能用于YU7上市后交付。6月26日小米推出SUV车型YU7，开售18小时锁单量突破24万辆，显示强大的品牌号召力。小米汽车当前销量仍受制于产能，我们看好小米汽车的销量前景，建议关注二期产能投放进度。
　　小鹏汽车：6月共交付34,611辆，同/环比+224%/+3.2%，连续8个月交付量超3万台。2季度累计交付103,181辆，创单季度历史新高；今年上半年累计交付新车197,189辆，超过2024年全年交付量。小鹏G7将于7月3日上市，预售价23.58万元（人民币，下同），有望进一步丰富产品矩阵并强化市场竞争力。
　　理想汽车：6月交付新车36,279辆，同/环比-24%/-11.2%。2025年2季度共交付11.1万辆。下半年高压纯电产品将加速发力，家庭六座纯电SUV理想i8将于7月上市，家庭五座纯电SUV理想i6将于9月上市，将实现4款增程电动SUV、1款旗舰MPV、及2款高压纯电SUV的产品布局。
　　蔚来汽车：6月交付新车24,925台，同比增17.5%。其中，蔚来品牌/乐道品牌/firefly萤火虫当月交付新车14,593台/6,400台/3,932台。2025年2季度，蔚来公司交付新车72,056台，环比增71.2%；2025年上半年，蔚来公司共交付新车114,150台，同比增30.6%。乐道L90预计在7月推出，有望进一步丰富乐道品牌的产品矩阵，并拉动乐道品牌的销量。
　　零跑汽车：6月交付48,006辆，同/环比+138%/+6.6%。上半年累计交付达22.17万辆。今年以来，零跑新车发布节奏加快，陆续发布B10、2026款C10、2026款C16以及全新B01，截至目前全年销量达成率约44%。
　　阿维塔：6月交付10,153辆，同/环比增长117%/-20%。
　　投资启示：7月多款新车将上市，包括小鹏G7、乐道L90、理想i8，以及比亚迪海狮06，将进一步丰富市场供给。得益于以旧换新政策以及车企的促销活动，我们预计7月新能源汽车有望延续增长态势，但环比增速或仍放缓。行业看好比亚迪（1211 HK/买入）智驾+出口；小鹏汽车（9868HK/XPEVUS/买入）M03 MAX /G7/增程车型陆续上市，带动销量和毛利率提升；吉利汽车（175 HK/买入）私有化极氪后推动内部资源整合。