截至2025年6月30日，存量信用债估值及利差分布特征如下：
　　城投债：
　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.4%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率多有小幅上行。具体来看，上行幅度较大的品种的包括2-3年四川省级非永续、3-5年安徽省级非永续、1年内贵州地级市非永续、1年内河北省级永续城投债等。
　　私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在2.8%以下；收益率高于4%的品种出现在贵州地级市、陕西地级市、云南地级市；其余的黑龙江、青海、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债中各品种收益率以上行为主。具体来看，收益率上行幅度较大的有3-5年广西地级市非永续、1-2年陕西区县级非永续、1-2年吉林地级市非永续、3-5年辽宁地级市非永续城投债，分别对应上行9.9BP、9.7BP、8.0BP和7.7BP。
　　产业债：
　　民企产业债和地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债收益率多有调整，其中1-2年民企私募非永续品种上行幅度相对更大，平均上行9.7BP；地产债中，国企私募非永续品种收益率整体上行更多，其中1-2年期该品种收益率上行4.8BP。
　　金融债：
　　估值收益率和利差较高的品种有租赁公司债、城农商行资本补充工具、证券次级债。与上周相比，金融各品种收益率基本上行。具体来看，租赁债中1-2年私募永续和1年内公募永续品种收益率上行均超5BP；一般商金债各行品种利率上行幅度均小于2BP；二永债中城农商行品种调整幅度更大，2-3年农商行二级债收益率上行9.8BP，不过3-5年农商行二级债收益率有大于12BP的下行；此外，证券公司债及次级债中，各期限品种收益率上行幅度控制在5BP内。
　　风险提示
　　统计数据失真、信用事件冲击债市、政策预期不确定性