★商品市场概述
　　2025年6月27日当周，涨幅靠前品种集中于股指及有色金属，跌幅靠前品种集中于能源化工板块。
　　★风格轮动及品种间相对估值表现
　　周内，周期/成长风格轮动至多配成长；工业品/农产品风格轮动至空配南华工业品；贵金属/工业品风格轮动至空配南华工业品；金/油比价轮动至空配油。
　　周内套利对表现相对最强的三个头寸分别为：玉米淀粉-玉米主力合约价差、铜油主力合约比价、Y/SC主力合约比价；周内套利对表现相对最弱的三个头寸分别为：PP-3MA主力合约价差、FU-SC主力合约价差、棕榈油-豆油主力合约价差。
　　海外方面，地缘冲突缓解，市场风险偏好回升。美国一季度GDP修正值环比折年率- 0.5%不及预期。市场预期美联储降息概率提升，美元及美债利率走弱，非美货币及非美资产展现利好。商品方面，工业品这类顺周期资产走势强于避险资产和农产品。
　　★风险提示：
　　公式中现货标的及常数差异导致的数据失真。