预计2025年海外光伏装机需求同比增加5%达到266GW。国内各地分布式新政逐渐出台，新型光伏电站投资模型成熟后，四季度后分布式光伏市场或逐渐好转。5月抢装主要透支三季度需求，预计四季度集中式光伏需求好转。综合来看，预计2025年中国新增光伏装机量同比持平。预计下半年中国组件最低产量约为270GW，同比降低7.08%。6、7月组件排产下移，但降幅较为有限。8月无论是国内还是海外均处于淡季，预计8月光伏组件排产为下半年最低。9月份后集中式和海外订单的交付以及分布式光伏的好转预期下，光伏组件排产有望环比上行。在电池、硅片环节均保持以销定产的状态下，下半年光伏电池产量约为305GW，硅片产量约为330GW。意味着下半年中国光伏电池月度平均产量51GW左右，硅片月度平均产量55GW左右。丰水期在西南产能复产的背景下，多晶硅月度产量将逐渐增加至11万吨以上。枯水期云南、四川电价再度提高至0.4元/度以上，西南多晶硅产能亦无开工性价比，下半年多晶硅产量先增后减。从下半年平衡表推演来看，三季度多晶硅大概率累库，四季度多晶硅供减需增，重回供需平衡。