【综合分析】
　　PVC自3月来维持去库状态，行业库存同比已有明显下降，社会库存同比下降明显，厂库同比有一定增量。上半年缘何去库？1）主要是出口强劲增长拉动PVC去库，既有出口印度增量贡献，也有出口非印国家贡献，非印去向拉动更大。2）产量小幅增长，对去库形成小幅拖累。3）内需1-5月同比下降3%，是去库最大拖累项。
　　展望下半年，供需会如何演绎？1）出口：上半年PVC出口印度及非印均显著增长，美国自身PVC出口也有所上涨，但欧洲氯碱产量下降给出了一部分市场份额，中国抢占了印度市场上美国和台湾地区、日本的市场份额。从PVC月度历史数据看，每年上半年基本可以见到年内月度出口高点，尽管印度BIS认证继续延期6个月，但仍面临反倾销风险，且有雨季影响，下半年PVC出口环比边际增量有限。2）受房地产不振影响，内需延续拖累；3）下半年新增产能压力远大于上半年，供应压力较上半年显著增加。因此即使给到PVC上半年同样的月均出口，也不足以使得PVC继续去库，且上半年低价是中国抢占全球市场份额的重要条件，若中国PVC大幅上涨，那出口预计随之下行，并不具备持续性。整体而言，下半年PVC仍是供需过剩格局，价格仍偏承压，策略上逢高沽空。
　　【策略推荐】
　　1.单边：上半年驱动PVC去库条件下半年预计均要弱化，PVC仍是供需过剩格局，价格仍偏承压，策略上仍是逢高沽空思路。
　　2.套利：暂时观望。
　　3.期权：暂时观望。
　　风险提示：供给侧改革、房地产强政策出台、意外检修大增。