本报告导读：
　　上周新房二手房成交再次回升。近期政策持续真空，市场面保持了温和复苏的态势。下半年我们预计政策会在合适的时机再次发力。维持行业“增持”评级。
　　投资要点：
　　上周大中城市新房二手房成交不同程度回升。近期地产政策持续真空，市场面保持了温和复苏的态势。下半年我们预计政策会在合适的时机再次发力，市场供求关系的改善将有助于成交实现止跌回稳的政策目标。维持行业“增持”评级。
　　上周大中城市新房成交环比大幅回升：2025年第26周30大中城市新房成交面积为255万平，环比前一周41.3%，同比2024年-7%。其中一线城市销售面积67万平，环比前一周33.0%，同比2024年-17%。二线城市销售面积135万平，环比前一周46.87%，同比2024年4%。三线城市销售面积54万平，环比前一周38.8%，同比2024年-16.9%。2025年6月1日-26日30城累计成交面积669万平，环比2025年5月同期8.44%，同比-11%。一线城市累计成交面积187万平，环比2025年5月同期-2%，同比-8%。二线城市累计成交面积330万平，环比2025年5月同期20%，同比-12%。三线城市累计成交面积152万平，环比2025年5月同期-0.1%，同比-10.6%。
　　上周24城二手房成交环比小幅回升：24城2025年第26周二手房成交量为231万平，环比前一周1.30%，同比-7.92%。其中一线城市二手房成交面积85.2万平，环比前一周-0.6%，同比-12.0%。二线城市二手房成交面积98.5万平，环比前一周4.03%，同比-1.1%。三线城市二手房成交面积46.9万平，环比前一周-0.7%，同比-13.2%。24城2025年6月1日-26日二手房成交面积862万平，环比2025年5月同期7.8%，同比去年-0.96%；一线城市301万平，环比2025年5月同期4.5%，同比去年-7%；二线城市344.9万平，环比2025年5月同期8.4%，同比去年2.7%；三线城市216万平，环比2025年5月同期11.9%，同比去年2.0%。
　　2025年第26周百城土地成交增速继续小幅回落：上周土地供应面积为1248万平，土地成交面积为1229万平，供销比1.02倍。土地出让金额为482亿元。本年度全国100大中城市累计土地供应面积34741万平，同比-15%，累计同比增速较前一周回落0.68个百分点，成交面积33496万平，同比-2.9%，累计同比增速较前一周回落0.25个百分点，累计土地出让金10238亿元，同比15.5%。上周全国土地溢价率为7%，环比前一周回升5.88个百分点。
　　2025年5月35城月度库存出清周期环比小幅回落：35城2025年5月可售面积为30726万平，环比上个月-1.58%，同比-7.68%。35城2025年5月库存出清周期（按12个月月均计算）为20.19个月，环比上个月-0.71%，同比去年-13.48%。
　　上周周报时间段选取的说明：新房、二手房周数据选取时间段为2025年6月20日到6月26日。土地成交数据来自Wind周数据，时间段为2025年6月15日到6月22日，为2025年第26周。
　　风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。