投资要点：
　　我们跟踪15个城市新房+二手房合计成交面积：本周成交面积379.6万方，环比+16.8%，同比-15.5%。6月以来，新房二手房整体成交面积月度环比+8.2%，月度同比-8.8%。2025年年初以来，新房二手房整体成交面积年度累计同比+9.9%，其中，一/二/三四线新房二手房整体成交面积年度累计同比+20.8%/+4.6%/+3.2%。注:15城为有周频新房二手房数据更新的北京、上海、深圳、杭州、成都、青岛、苏州、厦门、南宁、东莞、扬州、金华、江门、佛山、衢州。(数据口径:本周为6月20日至6月26日，6月以来为6月1日至6月26日，2025年年初以来为1月1日至6月26日，下文同）
　　将消费品以旧换新与城市更新行动有机结合。6月25日，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰23日至24日在河北调研时指出，要深入学习贯彻习近平总书记重要指示精神，认真落实党中央、国务院决策部署，加快构建全国统一大市场，积极扩大内需提振消费，加快构建房地产发展新模式，因地制宜发展新质生产力，更好推动经济高质量发展。其中提及，各相关城市可从实际情况出发，以更加便民为目标，将消费品以旧换新与城市更新行动有机结合，更好激发消费潜力。要持续巩固房地产市场稳定态势，加快构建房地产发展新模式，更好满足人民群众对“好房子”的新期待。
　　重点公司公告：1）华发股份：增补刘颖喆、向宇为公司第十届董事局非独立董事候选人。2）招商积余：董新彦因工作调整原因辞去公司副总经理职务，辞任后将在公司担任纪委书记职务。3）滨江集团：公司竞得两宗国有建设用地使用权，建设用地面积6.5万方，土地总价43.7亿元。4）新城控股：为统筹优化整体融资结构，公司根据自身流动性安排，于2025年6月27日提前赎回了5000万美元的债券，并于同日根据相关规定及债券条款注销已赎回的美元债券。本期美元债券截至本公告日剩余本金2.5亿美元，公司将于2025年10月15日到期还本付息。5）城建发展：公司取得北交所出具的《受让资格确认通知书》，成为兴胜公司10%股权的合格意向受让方，并一次性支付转让价款1284万元，兴胜公司成为公司全资子公司。
　　投资建议：近期基本面边际走弱，6月14号国常会表述“更大力度推动房地产市场止跌回稳”。关注板块配置机会，短期可关注政策受益标的，比如收储、城中村改造等受益方向，或者中介类标的。中长期看好“好房子”下，品质房企的配置价值。
　　风险提示：政策落地不及预期，基本面恢复不及预期，风险化解不及预期。