重点子行业观点
　　人形机器人：
　　6月23日，由央视报道北京通用人工智能研究院、北京大学等单位组成的联合科研团队，研发出全球首个兼具全手高分辨率触觉感知和完整运动能力的机器人仿生灵巧手（F—TACHand），该灵巧手手掌表面70%区域都覆盖着高分辨率触觉传感器，空间分辨率可以达到0.1毫米，同时该科研团队还研发了全新的触觉感知方案，将17个高分辨率触觉传感器以6种不同方式组合在一起以提升灵巧手触觉灵敏度。
　　6月23日，银河通用官宣正式完成由宁德时代领投的11亿元人民币新一轮融资，两年累计融资超24亿元。本轮融资汇聚了宁德时代上市公司战投、溥泉资本(CATLCapital)、国家开发银行国开科创、北京机器人产业基金、纪源资本等顶级投资方。
　　6月25日，特斯拉CEO马斯克发文表示Optimus V3人形机器人将整合Grok语音助手，利用AI大模型进行语音交互，并肯定了特斯拉Optimus团队。
　　6月26日，灵宝CASBOT官宣了近亿元的天使+轮融资。本轮融资由蓝思科技领投，天津佳益以及老股东国投创合、河南资产跟投。融资资金将主要用于加速推进产品量产、技术研发迭代以及市场拓展，持续强化灵宝CASBOT在“技术领先+商业化领航”的核心竞争优势。
　　6月26日，Hengbot推出了Sirius机器狗，该机器狗拥有“快速运动”的能力，可随着音乐跳舞、跟真狗握手，其腿部和头部内置有14个运动轴，并配备了名为“Neurocore（神经核心）”的专有关节，使其动作更加自然顺畅，同时集成了OpenAI大语言模型，可进行语音对话。目前，该机器狗已在Hengbot官网开启预售，预售价1299美元，预计在2025年秋季正式上市。
　　6月29日，据中国机器人网报道由帕西尼感知科技（深圳）有限公司投资建设的位于天津河西区空天数字产业园的“帕西尼具身智能超级数据工厂”正式投入运营。这座占地12000平方米的“具身智能数据枢纽”是目前全球范围规模最大、数据采集体量领先的具身智能数据采集与模型训练基地，旨在为当前具身智能产业面临的数据集稀缺、触觉模态数据空白、泛化性差等核心困境提供革命性解决方案。
　　从人形机器人量产节奏的角度，2025年将会是突破性的一年。万台级别的量产将带动下游产业链进入确定性放量阶段，而万台级别的数据采集和训练有望真正解决数据匮乏的难题，推动人形机器人向更泛化、更实用的阶段。我们坚定看好人形机器人产业，基于当前硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、鸣志电器、江苏雷利、丰立智能、步科股份、福莱新材、大业股份、南山智尚、恒辉安防；2）丝杠量产与降本：恒立液压、北特科技、贝斯特、震裕科技、五洲新春、浙海德曼、华辰装备、津上机床中国；3）谐波产业链：绿的谐波、瑞迪智驱；4）六维力传感器：安培龙、凌云股份、铂力特；5）机器人动捕与训练：奥飞娱乐、凌云光。
　　机床&刀具：2025年5月，日本机床订单金额为1287.16亿日元，同比增长3.4%，环比下降1.2%；其中内需订单330.14亿日元，同比下降5.2%，环比下降4.0%；外需订单957.02亿日元，同比增长6.7%，环比下降0.1%。2025年5月日本对华机床订单为309.5亿日元，同比上升10.6%，环比下降3.9%。2025年1-5月我国金属切削机床产量为33.2万台，同比增长13.3%。机床&刀具领域作为典型的顺周期行业，受到经济预期的影响较大，未来随着政策落地，行业基本面有望迎来改善。投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。
　　农业机械：2025年5月，中国农机市场景气指数（AMI）为43.5%，环比下降4.4个百分点，同比提升1.0个百分点。从环比看，6个一级指数全部下滑。其中，效益指数降幅最大，环比下滑8.5个百分点；从同比看，6个一级指数中除库存指数和人气指数略有下滑外，其余全部呈上升趋势，其中农机补贴指数增幅最大，为3.9个百分点。6个一级指数全部停留在不景气区间。据国家粮食与物资储备局最新周度数据，2025年6月17日，全国小麦收购价格为2.41元/公斤，环比上一周上涨0.29%；全国玉米收购价格为2.26元/公斤，环比上一周上涨0.58%。2025年1-5月，我国大、中、小型拖拉机产量分别为5.9/12.1/5.4万台，分别同比+0.1%/-5.1%/-20.6%。
　　需求端：《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》指出：推动粮价保持在合理水平、发展农业适度规模经营、完善承包地经营权流转价格形成机制。我们看好农业机械需求长期提升，同时拖拉机在“一带一路”的市占率远低于挖掘机、装载机等工程机械，未来出口增长空间广阔。2025年1-5月，拖拉机累计出口数量为74429辆，比去年同期增长12.3%；拖拉机累计出口金额为36.5亿元，比去年同期增长31.1%。
　　供给端：补贴政策从“普惠”向“扶优”倾斜，拖拉机等通用设备走向市场化竞争，“国四”标准进一步提升壁垒，龙头优势显现，行业集中度明显提升。建议关注一拖股份。
　　机械出海