重视人形机器人场景落地。人形机器人板块相关公司已逐步从“产品开发”迈过到“客户开拓”，并正积极向“场景落地”的商业化关键阶段迈进。可落地并可复制的场景不仅决定机器人量产路径、也在很大程度上支撑其市场空间的上限。相较于C端如养老、陪护的场景仍处探索期，B端率先放量的趋势已较为明确，尤其是在汽车制造、智能物流、特种行业等可复制、高刚需、低容错的应用领域，成为机器人商业化落地场景的优选。重点推荐信捷电气，公司与华为及雅迪合作打造车架六足装配机器人。由雅迪开放场景，结合信捷电气、无锡(华为云)人工智能创新中心能力，实现车架自动装配；重点推荐兰剑智能，智慧物流场景作为亟需实现“机器替人”的场景有望率先落地；重点关注永创智能，公司2025年初成立涌创人形智能机器人公司，有望在智能包装领域落地。
　　AI催生需求：机械设备及耗材景气共振。伴随AI大模型与智能硬件应用的快速迭代，算力基础设施需求激增，驱动高性能服务器、GPU及高阶PCB需求大幅增长。高频高速信号传输、元器件精密化、多阶层PCB等发展方向，加速了对高端AI专用设备及耗材需求。重点关注：1）PCB专用设备：大族数控（全球PCB专用设备龙头，提供钻孔/曝光/检测/成型/贴附/压合设备等）、芯碁微装（曝光设备等）；2）PCB钻针：鼎泰高科、中钨高新；3）锡膏印刷设备：凯格精机。
　　投资建议：货币及财政政策正加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策正加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期，维持行业“推荐”评级。建议重点关注：工控行业汇川技术、信捷电气、伟创电气等；机器人行业柯力传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等；机床行业海天精工、纽威数控、科德数控、浙海德曼、华辰装备、华中数控等；刀具行业新锐股份、鼎泰高科、华锐精密、沃尔德、欧科亿、中钨高新等；检测行业华测检测、广电计量、东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验等；工程机械行业三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等；叉车行业安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；激光行业锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能；轨交设备行业中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等。3C设备：快克智能、博众精工、大族数控、凯格精机。
　　风险提示：宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资