投资要点：
　　一、近期市场新高：背后有哪些被忽视的长期逻辑？
　　本轮市场的新高，市场倾向于从短期事件催化的角度“找原因”，其实更应该从中长期视角把握底层逻辑。随着宏观政策托底、产业亮点涌现、增量资金涌入，今年有望持续是风险偏好抬升、多头思维占优的一年。
　　首先，基本面和政策为市场风险偏好托底。关税冲击后，国内经济呈现超预期韧性，花旗中国经济超预期指数显著攀升并持续高位运行，大幅高于历史均值水平。并且，近期涉及地产、消费、资本市场等各领域政策仍在积极发力，持续提振市场风险偏好。
　　更重要的是，自DeepSeek发布以来，我国持续在AI、机器人、半导体、军工、创新药、新消费等各类领域见证“DeepSeek时刻”，产业亮点不断涌现，不仅带动不少细分板块的赚钱效应明显改善，更成为本轮中国资产重估的清晰主线。
　　此外，只要方向反转，钱从来不是问题。在机构资金、居民财富向股市再配置的趋势下，市场资金动力仍源源不断。
　　因此，大势上，今年或是风险偏好系统性抬升的一年，需战略性保持多头思维。遇到行情拥挤、潜在风险扰动带来的短期战术性调整，恰是中期择机逢低布局的机会。结构上，虽然指数层面接近新高，但从拥挤度、各行业股价分布来看，当前市场依然有大量结构性机会可以积极挖掘。
　　二、7月有哪些值得关注的日历效应？
　　随着中报业绩预告陆续披露，7月是全年最看业绩的月份之一，市场将更加注重交易现实，关注基本面的兑现，景气投资或更加有效。未来一段时间，业绩或将再度成为超额收益的胜负手。
　　从个股表现来看，中报预告、快报陆续发布期，业绩对于个股表现的影响十分显著。过去两年，6-7月中领涨的个股大多具备更高的中报业绩预告&快报增速，未来一段时间具备自下而上挖掘alpha的市场环境。
　　从各行业看，7月胜率较高的方向主要集中在以军工、新能源为代表的成长板块，以及钢铁、化工、有色等资源品板块。
　　三、新高之后，7月关注哪些方向？
　　低位绩优：根据股价-业绩匹配度筛选低位绩优方向，主要包括出口链（摩托车、照明设备、电池、乘用车、工程机械、白电）、涨价链（玻璃玻纤、工业金属）、电子（元件、电子化学品）、券商等。
　　军工：对内，当前军工行业正处于“五年计划”交接的关键节点，叠加阅兵等重大事件催化，有望对行业基本面与市场预期形成双重提振；对外，当前世界面临百年未有之大变局，全球军备竞赛拉开帷幕。随着我国武器在世界持续展现强大竞争力，中国在国际军贸中的市场空间有望进一步打开。
　　科技：从拥挤度、滚动收益差、成交占比看，当前AI依然是成长风格中位置偏低、值得配置的细分领域，市场风险偏好抬升下，具备产业趋势支撑、高弹性的AI板块或将是市场的显著共识，情绪仍有较大抬升空间。
　　资源品：首先，随着夏季用电高峰以及下半年传统消费和生产旺季的临近，周期资源品在三季度将步入传统旺季，需求端的改善将赋予行业阶段性的景气比较优势；其次，随着供给持续偏紧、需求边际改善，二季度有色、化工等资源品已在持续涨价，有望带来业绩的确定性兑现。此外，近期美联储降息预期显著回升，市场宽松交易或进一步对资源品行情形成催化。
　　风险提示：经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期