商品：美国介入伊以冲突，中东地缘局势恶化继续推高原油价格。本周，以色列和伊朗之间的军事冲突日益升级。当地时间6月21日，特朗普宣称美军已完成对伊朗三处核设施的袭击，并在随后发表全国讲话时表示如果伊朗“不能实现和平”，美国会继续攻击，这标志着美国正式军事介入伊以冲突。伊朗回应称将打击美国在中东地区的所有利益。中东地缘局势持续恶化，供给风险增高带动原油价格大幅上涨，WTI原油现货价格连续一周维持在70美元/桶以上。
　　美国：美股表现平淡，美联储继续选择按兵不动。美东时间6月18日，美联储召开FOMC会议决定维持利率水平不变。鲍威尔在记者会上表示关税有可能会造成通胀的长期上行并从厂商向终端消费者传导，措辞整体偏鹰。与5月会议相比，决议声明中删除了“经济前景的不确定性进一步增加，并判断失业率走高和通胀升高的风险已经上升”的措辞，修改为“经济前景的不确定性已经减少，但仍然很高”（详参6月FOMC会议点评）。虽然此次决议由所有官员一致同意，但会后部分官员表态展现出美联储内部对通胀的分歧：沃勒表示最快可以7月降息，而戴利和巴尔金则表示降息仍需谨慎。
　　欧元区：关税不确定性叠加地缘风险，欧洲股市普遍下跌；未来继续关注贸易谈判与财政政策等。本周有媒体透露，欧盟准备接受美国征收的10%关税，以避免美方对汽车、药品和电子产品征收更高的关税。特朗普也在G7会议期间表示欧盟需要向美国提出“一项好协议”，否则将面临更高关税。美国关税威胁与中东地缘政治风险冲击欧元区消费者信心，本周公布的欧元区6月消费者信心指数为-15.3，相比上月-15.2降幅扩大，不及市场预期。后续继续关注美欧贸易谈判进展以及宽财政行动能否带来增量外需并带动经济复苏。
　　日本：央行维持利率不变，日美贸易谈判受阻。6月17日日本央行公布最新利率决议，连续三次会议按兵不动，这一决议符合市场预期。日本央行行长植田和男在随后的发布会上表示，关税影响下日本实际利率明显偏低，下次加息的时机将很大程度上取决于关税对经济的影响。同时，会议上还决定央行将以可预测的节奏减少购债，2026年1-3月维持此前购债规模，2026年4月开始购债规模减半为每月2000亿日元。贸易方面，G7峰会期间日本石破茂表示美日会谈未能取得突破，重申不会牺牲国家利益仓促与美国达成协议，日美贸易谈判前景仍不明朗，5月日本进出口弱于预期。
　　英国：利率决议投票情况与货币政策会议纪要均显“鸽派”。英国央行6月19日以6比3的结果宣布维持现有的4.25%基准利率不变，3名成员投票支持降息25个基点。同时公布的货币政策会议纪要显示，英国央行官员认为，尽管通胀仍面临来自国内物价上涨和国际局势动荡两个方面的风险，但英国经济增长的疲弱，特别是劳动力市场的持续放松，使得通胀压力难以持续。虽然基准利率维持不变，但投票情况和央行会议纪要透露的信息均体现出英国央行现阶段货币政策的“鸽派”风格。因此，市场对英央行降息预期继续扩大，年内降息两次共计50个基点的可能性增加。
　　风险提示：通胀持续性超预期，海外贸易和货币政策超预期，海外经济下行和金融风险加剧。