宏观精要
　　海外宏观：当前美国消费者情绪有所回暖，经济基本面呈现修复。5月美国核心耐用品订单激增，不确定性影响企业制定计划。但关税政策影响，消费者对未来预期保持谨慎，结构性隐忧仍存。6月美国谘商会消费者信心、现状、预期均回落，消费者支出谨慎。通胀方面，受地缘冲突缓和及美国新屋开工表现偏弱等影响，本周远端通胀预期持稳，短端通胀预期上行，通胀预期结构趋稳，周内市场对美联储降息预期有所升温。
　　国内宏观：国内基本面本周变化不大，内外需均有一定韧性，但向上驱动还有待于存量政策的加速及增量政策的落地。地产方面，在小阳春结束后，地产当前仍处于淡季，季节性因素以及前期存量政策边际效应递减的背景下仍表现偏弱。基建方面，整体实物工作量季节性下降。一方面，当前户外施工进入传统淡季，另一方面，2025年一季度资金发行量环比弱于2024年四季度，按照资金发行领先实物工作量3个月时间推算，近期实物工作量或有所下滑。资金方面，地方层面，临近月末专项债发行出现冲量，表现相对亮眼。央层面，剩余以旧换新资金将于7月下达，以继续支撑消费。
　　资产观点：国内经济维持稳定，国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化。海外地缘风险或加剧短线市场波动，扰乱风险偏好；长线来看弱美元格局延续，警惕波动率跳升，关注非美元资产，保持对黄金等资源品战略配置。
　　风险提示：国内政策力度不及预期，海外经济超预期走弱。