2025年分红的预估：根据6月25日的数据，2025年全年沪深300的分红点数约为101.50点，股息率2.95%；上证50的分红点数约为82.13点，股息率3.48%；中证500的分红点数约为84.14点，股息率1.62%；中证1000的分红点数约为74.75点，股息率1.40%。
　　基差建议：截止6月25日，剔除分红后IF当月、次月、当季、下季合约的年化折溢价率分别为4.26%、1.59%、1.13%、-0.38%；IH当月、次月、当季、下季合约的年化折溢价率分别为7.64%、2.87%、2.84%、2.08%；IC当月、次月、当季、下季合约的年化折溢价率分别为-2.30%、-4.68%、-5.34%、-6.60%；IM当月、次月、当季、下季合约的年化折溢价率分别为-5.47%、-8.90%、-9.05%、-9.66%。空头暂持当月，多头续持远月。
　　移仓建议：截止6月25日，IF当月移仓至次月、当季、下季的年化移仓成本分别为0.61%、0.01%、1.08%；IH当月移仓至次月、当季、下季的年化移仓成本分别为1.05%、-1.09%、-1.26%；IC当月移仓至次月、当季、下季的年化移仓成本分别为6.67%、6.49%、7.27%；IM当月移仓至次月、当季、下季的年化移仓成本分别为11.02%、10.19%、10.45%。空头移仓当月更划算，多头移仓当季或下季。
　　期权波动率校正：截至6月25日分红校正后，IO2507看涨期权加权隐含波动率上升4.50%，IO2508看跌期权加权隐含波动率下降4.90%；IO2507看涨看跌期权隐含波动率差额均值上升10.96%；IO2508看涨看跌期权隐含波动率差额均值上升7.53%。截至6月25日分红校正后，MO2507看涨期权加权隐含波动率上升2.57%，MO2507看跌期权加权隐含波动率下降4.19%；MO2507看涨看跌期权隐含波动率差额均值上升7.74%；MO2508看涨看跌期权隐含波动率差额均值上升4.70%。
　　风险提示：市场流动性收紧或国内政策发力不及预期，可能导致贴水加深。