股指期货方面，情绪休整。昨日盘面先升后降，Wind全A指数微跌0.28%，科创100指数跌幅接近2%，行业方面，银行、电信等避险方向逆势上涨，非银金融情绪回落。期货方面，股指期货持仓量结束连续3天上涨，显示资金有止盈动向，同时股指期货贴水有进一步收敛趋势，或反映部分中性策略资金将远月对冲移仓至近月对冲，对于趋势借鉴意义不大。展望后市，本周连续上涨之后，昨日出现疲软迹象，短期进入观察期，后续继续关注持续性，暂续持IM多单。
　　股指期权方面，情绪暂歇，择机？盈。昨日期权市场成交额50.95亿元，相较前一交易日下降31.92%，仍处较高区间，但主要交易动力或来自止盈及卖方重新入场布局。情绪指标方面，一方面持续数日的看涨期权日内成交占比攀升被打破，过热情绪暂歇；而另一方面持仓占比由于前一日为ETF到期日，因此ETF期权较难看出情绪变化，但从股指期权来看，各品种持仓量PCR没有回落太多，卖权资金整体还是偏乐观，但指标高位回落从历史回测角度而言不是一个好的信号。波动率各品种在前一日大幅冲高后又出现相当程度的回落，整体与五月末水平持平，相较周初水平下方还是存在空间。操作建议上，市场交易震荡的思路有所回归，方向策略可考虑止盈，若市场仍偏震荡可择机转为备兑。
　　国债期货方面，债市情绪有所企稳。昨日国债期货涨跌不一，T主力合约早盘表现偏强，但是随后再度呈现震荡回落，日内由涨转跌，虽然尾盘有所回升，但是整体延续下跌，而TL主力合约伴随尾盘走强，昨日呈现一定上行。在经过近几日调整后，债市情绪在昨日呈现一定企稳。一者，央行继续净投放，昨日开展5093亿元逆回购操作，在到期2035亿元的情况下，净投放资金3058亿元。从资金面来看，整体也有所转松，DR007利率小幅回落，市场对资金面担忧情绪可能有所减弱。二者，昨日发改委召开发布会，政策层面并未超预期，且近几日对债市情绪压制较明显的股债跷跷板效应在昨日可能也有所减弱。三者，临近月底，市场可能提前博弈6月PMI数据以及央行重启买债。后续来看，债市或仍需维持谨慎，关注6月PMI数据以及央行操作情况。
　　风险因子：1）增量资金不足；2）期权流动性超预期；3）供给加速超预期；4）货币宽松超预期；5）关税超预期