报告要点
　　股指期货:沪指阶段新高
　　股指期权:方向波动双高
　　国债期货:股债跷跷板
　　摘要
　　股指期货方面，沪指阶段新高。昨日在非银金融带动下，沪指创出阶段新高，下一阻力位为2024年11月的3500点，同时市场量能显著放大。期货市场也能看出情绪回暖的信号，首先是股指期货连续三日增仓，显示有趋势资金通过期货入场布局，其次是股指期货贴水尤其是中证1000股指期货显著收敛，其中也反映多头资金主导的逻辑。从驱动因素来看，对于7月政策的期待、6月之前公募调仓换股、中报预报炒作、地缘风险缓和均是短期向上的催化剂，鉴于目前情形有可能向大盘搭台、小盘唱戏的方向演绎，需关注，上行风险，故短期建议布局IM多单。
　　股指期权方面，方向波动双高。昨日标的市场全线上涨，ETF涨幅均超指数，溢价率明显上行。期权市场成交额74.84亿元，相较前一交易日上升41.16%，创近期新高，博弈资金开始活跃。持仓量PCR方面，昨日上涨后多个品种重新站上近半年极大值位置，仅单日就将这部分空间几乎交易完毕;偏度方面HO，10、300ETF、科创50ETF等品种罕见来到100以下，市场情绪整体切向进攻。波动率各品种继续回弹，各品种隐波指数平均上升3.74%，离开短期低位,相比前一日上升更加迅猛，上涨持续性的二次确认对于博弈资金刺激较大。操作建议上，波动率层面在昨日离开高位后，可止盈转为观望;方向层面短期来看，虽然情绪指标单日冲高缩窄上行空间，但建议优先考虑动量效应，操作上可续持采取领口或牛市价差策略，待行情结束信号再止盈。
　　国债期货方面，股债跷跷板。昨日国债期货涨跌不- -。和长端品种相比，短端品种相对偏强，不过上行也并不明显。昨日股债跷跷板效应继续上演，股市延续上涨，上证指数突破3月高点，市场风险偏好有所提升，并或对债市情绪继续形成压制。另外政策面因素可能也对债市形成-定扰动。财政部部长蓝佛安24日向十四届全国人大常委会第十六次会议作2024年中央决算的报告，报告提到，“将用好用足更加积极的财政政策，根据形势变化及时推出增量储备政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面”，市场或对稳增长政策尤其是财政政策发力的预期有所升温。受政策面以及股债跷跷板效应等影响，债市整体延续偏弱表现，债市或仍需维持谨慎。
　　风险因子: 1)增量资金不足; 2)期权流动性超预期; 3)供给加速超预期; 4)货币宽松不及预期; 5)关税超预期。