每日大市点评
　　港股大盘上周表现回勇，恒生指数全周上升3.2%，收报24,284点。恒生科指全周上升4.1%，收报5,341点。大市成交金额按周增加20.4%至2,488亿港元，港股通全周净流入283亿港元。港股市场出现价涨量增，属利好特征。除能源及公用事业分类指数全周下跌1.1%及0.4%以外，其他分类指数都上升，其中原材料全周上升7.7%，主要受惠于黄金及有色金属相关个股上升。信息科技及金融板块均上升4.3%。
　　上周四港元汇价终触及7.85弱方兑换保证，香港金管局自2023年以来首次在市场买入94.2亿港元。由于金管局于5月短时间内向银行体系注入1,294亿港元流动性，除非未来一段时间金管局持续收回流动性，否则我们认为对港股的整体流动性影响不大。不过，考虑到港股估值已实现积极修复，个别公司的估值也已不便宜，配售活动持续活跃，要注意密集的上市公司融资活动可能对港股流动性带来一定挑战。
　　三季度在即，事件驱动窗口密集，包括7月美国对其他国家关税豁免到期、8月中美关税豁免到期、7月政治局会议政策窗口等，以及美国“大美丽法案”在国会闯关（若8月初前未能通过可能导致政府停摆）等重大外部事件密集叠加，内外政策交互加深。此阶段市场波动性或显著上升，而预期内部政策重心在于稳定市场预期与基本盘，以审慎姿态观察外部风险演变，避免过度刺激与外部政策形成对冲，同时积极为后续施策蓄力。重点聚焦内部科技自主突围的迸发力，以及地产纾困（存量消化与融资支持）、扩大消费（消费金融与服务消费）社会保障（稳就业兜底）等政策发力保驾护航。
　　宏观动态：
　　6月FOMC后，多位美联储官员发表公开讲话，美联储官员普遍认为经济基础稳固但面临关税不确定性，通胀略有回落但仍略高于目标，对利率政策意见分歧，部分官员如理事鲍曼及沃勒均支持最快7月降息，但多数官员强调需谨慎观望，倾向等待7月的通胀数据再考虑降息。
　　行业动态：
　　汽车板块，小米（1810 HK）推出第二款电动车YU7，起售价25.35万。开售订单量远超市场预期，3分钟即有20万辆订单，之后公司又在社交媒体表示，开售18小时订单突破24万辆。市场认为YU7可为公司的下半年和2026年的利润带来正面影响。YU7将会是公司股价的强有力催化剂。周五小米上涨3.6%至三个月新高。其他汽车企业同业方面，理想（2015 HK）发布公告指出为了长远发展而升级销售体系，因此下调二季度交付量至10.8万台。周五股价回调1.8%。
　　上周恒生医疗保健指数上涨2.9%，但周四与周五轻微回落，可能是因为荣昌生物（9995 HK)的海外授权协议与市场的期望略有差别有关。我们周五进一步审视了荣昌生物的授权协议里程碑付款的安排。根据签约方Vor Bio（VORUS)的公告，总额41.05亿美元中，Vor Bio将在泰它西普在美国获批时支付3.3亿美元的Regulatory milestone，其余为销售里程碑付款，因此2025年对公司盈利的确定性影响应主要是4,500万美元的首付款。泰它西普目前在海外做三期临床，公司认为应能通过Vor Bio与海外著名药企达成研发与商业化合作，2027年重症肌无力适应症有望在美国提交上市申请。泰它西普的重症肌无力适应症在中国已获批，欧盟也获得孤儿药资格认定，我们也认为未来在美国获批有希望，但是目前海外三期还在进行，所以我们将在海外临床数据进一步明朗化后决定是否纳入美国市场的收入预测，短期建议先观望并等待。
　　受到地缘政治局势影响，上周新能源及公用事业港股略为波动。部份较受传统能源价格影响的板块相对受压。华能国际(902 HK)、华电国际(991 HK)、新奥能源(2688 HK)全周下跌1.2%-5.9%。相反，新能源板块较受市场关注。协鑫科技(3800 HK)、金风科技(2208 HK)、中广核矿业(1164 HK)全周上涨6.9%-14.2%。另一方面，中国人寿(2628 HK)公布，与不同机构订立合伙协议，出资12亿元人民币，计划对以核电项目开发、投资、建设、运营为经营范围的中国境内核电企业进行股权投资。这长远有利中国核电行业。可关注中广核矿业。