每日大市点评
　　港股大盘上周波幅扩大，恒生指数全周下跌了1.5%，收报23,530点。恒生科指全周下跌2.0%，收报5,133点。尽管上周五因富时罗素指数季检导致大市成交增加至2,224亿港元，但日均成交金额按周下跌17.6%至2,112亿港元，反映人气开始减弱。港股IPO市场延续火热，美元指数也处于相对弱势水平，但港股日均成交金额自5月以来却没有增加，值得警惕。不过，港股通全周净流入162亿港元，继续支撑港股。上周仅信息科技指数能逆市上升，而医疗保健、能源及材料分类指数大跌7.8%、4.4%及3.2%。
　　宁德(3750 HK)和恒瑞(1276 HK)上市初期的表现一度燃点A+H的IPO情绪，多只新股接连获得大幅超额申购，随着海天味业(3288 HK)首两天上市表现差强人意，而三花智控(2050 HK)于上周五暗盘破发，市场对A+HIPO的信心可能会有所动摇。当前AH溢价指数已跌至近五年低位，如果优质龙头H股新股上市初期表现也未如理想，可能会影响市场对AH溢价能否再收窄的预期。前期升幅凌厉的生物医药及“新消费”的上升动能明显转弱，甚至破位下跌，取而代之一些中小票被热炒，港股整个板块轮动可能已经接近尾声。历史上，每一轮股市上升周期都是一线优质蓝筹->二三线龙头->中小型股->再到无盈利小票补涨，完成整个上升轮动周期。
　　6月FOMC如预期维持利率不变，会后议息声明及记者会充分反映美联储的态度向防通胀倾斜，中东局势及关税政策的不确定性都增加商品通胀的反弹风险。美联储发布半年度货币政策报告也指出“完全有能力等待通胀和经济活动前景进一步明朗化，并对潜在经济变化及时作出反应”。我们预计美元无风险利率短期仍将维持在较高水平，这将抑制港股估值上行空间。
　　中东紧张局势再度升温。回顾过去20年地缘局势升温或战争爆发后，美股与港股一周内多数下跌，但通常在一个月内收复失地甚至反弹，美股平均一个月涨幅约1.3%，港股波动较大但也有修复力。整体而言，市场短期剧烈波动，但一个月后表现取决于局势发展，多数资产有望展现韧性与修复力。总体上，港股大盘当前面临外部贸易谈判风险犹存，内部政策暂时处于空窗期，叠加新股密集上市也分流了存量资金，风险溢价率处于较低水平，港股暂时没有很强的向上催化剂。不过，恒生指数已回到23,000至23,500点的成交密集区，随着市场进入半年结及6月的期指结算日，料此水平或有一定支撑。如果港股进一步调整，可以优先吸纳6月表现较落后的AI及机械人相关产业链。
　　行业动态：
　　消费板块，《人民日报》的文章呼吁加强对盲盒的监管，消费明星股之一的泡泡玛特（9992 HK）周五下跌3.6%，股价在已从历史高位回落15%。其他新消费股走势接近，蜜雪集团（2097 HK）虽然周五上涨4.3%,但整周下跌6.5%；老铺黄金（6181 HK）和毛戈平（1318 HK）上周分别下跌13%和10%。非凡领越（933 HK）增持李宁（2331 HK）1800万股，李宁周五上升4.8%，整周微涨1.6%，跑赢其他同业。
　　恒生医疗保健指数连升五周后上周回落7.7%，但上周五单日回升0.5%。我们上周未见负面新闻，因此是连续上涨后的正常回调。中央政府上周末发文表示将制定出台商业健康保险创新药品目录，我们认为这有利于高价创新药的销售。另外，继美国肿瘤学会（ASCO）后，美国糖尿病协会（ADA）科学年会也将于6月20-23日在芝加哥举办，我们仍然认为GLP-1等减重药物仍有望受关注，港股涉及的龙头药企主要是信达（1801 HK)与翰森（3692 HK)。