展望2025年，煤焦价格反弹信号的出现取决于市场对于后续供需宽松的预期是否有所修正，考虑到下半年国内产量增幅或将有所收窄，叠加来自上游煤矿成本端压力的传导，不排除事件性扰动的出现将放大煤焦价格的波动弹性，但由于基本面承压的特征在这过程中并未改变，内生性的动能不足或使得价格仍处于动态寻底的阶段。
　　供应环节，国内炼焦煤产量增幅在下半年或将有所收窄，一方面来自于下半年国内重要会议召开较为密集，煤矿安检力度或存在趋严的可能；另一方面则是来自上游利润压力的传导或使得焦煤供需间的平衡需要重新审视。此外，受限于中蒙监管区口岸顶仓累库压力凸显导致通关效率放缓以及海运煤内外价差倒挂的持续影响，后续进口释放空间恐受到一定阻力。
　　需求环节，煤焦真实需求在下游“强补库”意愿不足以及行政性减产预期升温的背景下仍面临一定压力。由于下游终端真实需求发力存疑，弱现实的产业格局导致下游更多的是通过向上游索取利润的这一路径来实现对于利润的重新分配，而在这过程中煤焦总量需求将跟随生铁产量同比下滑，更多呈现出以钢定焦的逻辑。此外，伴随着后续铁水继续增产的想象空间有限，刚需出现松动后进而容易影响现货流动性，产业套保资金意愿的抬升同样对价格上行形成一定阻力。因此，我们预计全年焦煤焦炭价格重心或在650-1050元/吨、1150-1500元/吨之间震荡运行