烧碱：高利润的格局将始终影响烧碱，做空烧碱利润将变成年度级别的策略和主逻辑。在成本坍塌，利润或被持续压缩的背景下，烧碱也不是没有反弹的空间，从历史的角度看，近三年季节性旺季都出现过1000元/吨以上的利润，主要因为液体化工品短期供需错配带来的巨大价格弹性。下半年重点关注氧化铝和出口方向的囤货，非铝环节金九银十的备货。如果烧碱全国样本库存能到30万吨以下，烧碱非常容易出现缺货行情。
　　PVC：2025年下半年PVC趋势压力仍较大，整体行情难言乐观。氯碱成本坍塌情况下，做空利润成为主逻辑。在供应端难看到大幅减产的情况下，下半年更多关注地产政策传导至终端需求的力度。估值方面，虽然低价会刺激贸易商和下游阶段性囤货，PVC在季节性旺季或能有阶段性反弹，但反弹高度将有限。
　　整体而言，大趋势方面氯碱产业链偏弱，但是或有阶段性好转。上涨时期，烧碱强于PVC。