本周电子细分行业指数普遍大涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+2.70%）/其他电子Ⅱ （+6.32%）/元件（+19.38%）/光学光电子（-3.10%）/消费电子（-4.62%）/电子化学品Ⅱ（+7.66%）；本周涨跌幅分别为半导体（+4.55%）/其他电子Ⅱ（+7.88%）/元件（+6.66%）/光学光电子（+3.49%）/消费电子（+3.99%）/电子化学品Ⅱ（+3.53%）。
　　本周北美重要个股普涨。本周涨跌幅分别为苹果（+0.04%）/特斯拉（+0.46%）/博通（+7.74%）/高通（+4.77%）/台积电（+9.10%）/美光科技（+0.94%）/英特尔（+7.64%）/迈威尔科技（+4.97%）/英伟达（+9.66%）/亚马逊（+6.49%）/甲骨文（+2.47%）/应用光电（+11.81%）/谷歌A（+7.14%）/Meta（+7.52%）/微软（+3.88%）/超威半导体（+12.14%）。
　　英伟达股价再创新高，市值重返全球第一。截至6月27日收盘，英伟达（NVDA.O）股价再创历史新高位置，总市值达3.85万亿美元，再次成为全球市值第一高的上市企业。英伟达CEO黄仁勋此前在COMPUTEX 2025上表示，受到AI工厂和基础设施的推动，数据中心正向万亿美元市场转变。当前供应链每周生产1000台GB200系统，我们认为GB200有望在Q2持续放大规模，且公司预计GB300或于三季度推出，H2接力出货。我们认为，英伟达股价反弹本质上反映了市场对AI产业链预期的积极展望，云厂商和主权AI在基础设施的投资拉动算力产业链订单增长，产业链优质公司业绩逐步高增，美股映射下或迎来“戴维斯双击”。
　　美光FY25Q3收入和毛利率超指引，HBM收入环比增长约50%。美光发布FY25Q3业绩，收入93亿美元，YoY+37%、QoQ+15%，超出此前指引的86~90亿美元；毛利率39.0%，YoY+10.9pct、QoQ+1.1pct，超出此前指引的35.5%~37.5%。其中DRAM收入71亿美元，YoY+51%、QoQ+15%，比特出货环比增长超20%，ASP环比下降低个位数百分比；NAND收入22亿美元，YoY+4%、QoQ+16%，比特出货环比增长约25%，ASP环比下降高个位数百分比。公司表示HBM3E 12H的良率和产能爬升超预期，预计FQ4量产出货，公司预计25H2在HBM的份额或达到与DRAM份额相当水平。
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　　风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。