【行情复盘】
　　周四股指从高位小幅回落，沪指收盘下跌0.22%。期指主力合约均呈现下降态势。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面下降，市场谨慎情绪增加。
　　【重要资讯】
　　行业来看，31个一级行业下跌较多，行业涨跌差异明显减小，结合行业在指数中所占权重看，银行对300、50带动最强，非银金融拖累最大，医药生物拖累50、500、1000。资金方面，主要指数资金均有流出。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性3058亿元，短端资金利率维持阶段高位附近。国家发改委称7月将下达今年第三批消费品以旧换新资金，保障消费品以旧换新政策全年有序实施。此前国务院总理在2025年夏季达沃斯论坛表态，担忧全球性机制冲击，产供链碎片化风险，强调将继续积极融入全球市场。海外风险变动明显减小但仍需要持续关注。总体上看，国内经济改善节奏或有边际修复，但通缩风险仍需注意。未来基本面焦点依然是需求特别是内需情况，消费、基建稳定，地产仍存不确定性，同时继续关注外需风险。海外方面，市场对美联储年内降息预期升至2.5次。美股基本延续上行，人民币汇率也继续震荡走升。地缘政治风险变动不大，风险偏好回落。
　　【市场逻辑】
　　数据显示经济基本面短期存在边际改善空间，但对市场利多有限。中美贸易风险、海外地缘政治风险缓和，利多影响释放结束。货币宽松以及其他对冲政策落地情况均为潜在利多因素。外盘和汇率、风险偏好利多也在减弱。长期来看，基本面风险未完全消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产修复节奏等是关键。
　　【交易策略】
　　策略方面，关键指数已突破重要技术压力位，短期不排除冲高回落，但上方空间已打开，关注上行持续性，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍不确定。期现套利方面，IM远端年化贴水率变动不大，反套和超额收益空间下降。跨期价差方面，IM12-09价差贴水持续收窄，存反套机会可以关注。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价多有反弹，暂时观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
　　沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；
　　上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；
　　中证500指数压力6130-6150，支撑5130-5160；
　　中证1000指数压力6640-6660，支撑5220-5250