股指期货
　　市场表现：6月25日，A股四大股指全线上行，其中上证指数上涨1.04%，报收3455.97点；深成指上涨1.72%，报收10393.72点；创业板指上涨3.11%，报收2128.39点；科创50指数上涨1.73%，报收995.61点。市场成交16,395亿元，较前日增加1,914亿元。行业板块方面，非银金融(+4.46%)，国防军工(+3.36%)，计算机(+2.99%)涨幅居前；煤炭(-1%)，石油石化(-0.57%)，交通运输(-0.21%)跌幅居前。从市场强弱看，IC>IF>IM>IH，个股涨/平/跌数分别为3,916/217/1,284。沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入63、-117、-61、115亿元，分别变动-26、-91、+45、+72亿元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为97.16、65.15、35.07与27.33点，基差年化收益率分别为-10.19%、-7.31%、-5.83%与-6.54%，三年期历史分位数分别为33%、28%、21%及19%。中盘指数基差脱离底部位置。
　　交易策略：小盘股指贴水持续较深，我们推测是中性产品在今年以来规模扩大的结果，而由于债牛行情暂未重启，中性的空头仓位占比或仍较高，因此深度贴水或仍会持续，进而导致盘面来回震荡，短周期波段策略为宜。中长期限中，我们维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约；近月合约方面，微盘有回落风险，或拖累IC、IM指数，建议谨慎对待。
　　风险提示：美国双边政策不确定性、财政扩张进度不及预期。