投资要点：
　　我们跟踪15个城市新房+二手房合计成交面积：本周成交面积324.9万方，环比-0.3%，同比-17.2%。6月以来，新房二手房整体成交面积月度环比+11.1%，月度同比-6.2%。2025年年初以来，新房二手房整体成交面积年度累计同比+11.4%，其中，一/二/三四线新房二手房整体成交面积年度累计同比+23.0%/+5.4%/+5.2%。注:15城为有周频新房二手房数据更新的北京、上海、深圳、杭州、成都、青岛、苏州、厦门、南宁、东莞、扬州、金华、江门、佛山、衢州。(数据口径:本周为6月13日至6月19日，6月以来为6月1日至6月19日，2025年年初以来为1月1日至6月19日，下文同）
　　5月全国新房销售边际走弱，期待“更大力度推动房地产市场止跌回稳”。6月16日，统计局发布全国房地产市场基本情况。1）销售：2025年5月单月商品房销售面积0.71亿方（4月0.64亿方），同比-3.3%（4月-2.1%）；商品房销售额0.71万亿元（4月0.62万亿元），同比-6.0%（4月-6.7%）。2025年1-5月商品房累计销售面积3.53亿方，同比-2.9%（1-4月-2.8%）；商品房累计销售额3.41万亿元，同比-3.8%（1-4月-3.2%）。2）开发投资：2025年5月单月房地产开发投资完成额为0.85万亿元（4月0.78万亿元），同比-12.0%（4月-11.3%）。2025年1-5月房地产累计开发投资完成额为3.62万亿元，同比-10.7%（1-4月-10.3%）。3）新开工和竣工：2025年5月单月新开工面积0.53亿方（4月0.48亿方），同比-19.3%（4月-22.1%）；单月竣工面积0.27亿方（4月0.26亿方），同比-19.5%（4月-27.9%）。2025年1-5月累计新开工面积2.32亿方，同比-22.8%（1-4月-23.8%）；累计竣工面积1.84亿方，同比-17.3%（1-4月-16.9%）。4）房地产开发到位资金：2025年5月单月资金来源合计0.76万亿元（4月0.79万亿元），同比-10.1%（4月-5.3%）。2025年1-5月房地产开发企业累计到位资金4.02万亿元，同比-5.3%（1-4月-4.1%）。
　　重点公司公告：1）保利发展：公司近日收到中国银行间市场交易商协会出具的《接受注册通知书》，同意接受公司超短期融资券注册，注册额度50亿元。2）城建发展：公司收到国信证券2024年度分红款9021.69万元以及京城佳业2024年度分红款712.82万元。
　　投资建议：“止跌回稳”成为地产核心逻辑，我们认为地产基本面将迎来长期持续修复。看好地产板块配置机会。推荐保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份，建议关注金地集团等。
　　风险提示：政策落地不及预期，基本面恢复不及预期，风险化解不及预期。