周观点：5月统计局全国地产数据环比走弱
　　2025年5月，全国房地产市场底部。单月开发投资同比降幅扩大至-12.0%（前值-11.3%），1-5月累计投资3.62万亿元，同比下降10.7%。新房销售端动能减弱，单月商品房销售面积同比下降3.3%，降幅较4月扩大1.2个百分点；单月销售额同比下降6.0%。价格方面，70城新房价格环比下跌0.2%，跌幅扩大0.1个百分点；二手房环比下跌0.5%，跌幅扩大0.1个百分点，仅三城二手房环比上涨（无锡、洛阳、南充），一线城市全面转跌。
　　我们认为，5月房地产数据呈现出销售面积降幅收窄，但房价下行压力加大的市场特征，在房价，建议关注困境反转类房企：金地集团、新城控股等；保持拿地强度的龙头招商蛇口、绿城中国、保利发展、滨江集团等；多元经营稳健发展的地方国企浦东金桥、外高桥等。
　　销售回顾（6.14-6.20）
　　重点监测32城合计成交总套数为1.7万套，环比上周增长3.8%；2025年累计成交总套数为38.2万套，累计同比下降3.9%。其中，一线城市成交4468套，环比上周下降8%，2025年累计成交11万套，累计同比增长11.4%；二线城市成交10377套，环比上周增长13%，2025年累计成交22.6万套，累计同比下降9.9%；三线城市成交1761套，环比上周下降9.8%，2025年累计成交4.6万套，累计同比下降4%。
　　重点监测18城合计成交二手房总套数为2.5万套，环比上周增长1%；2025年累计成交总套数为60.9万套，累计同比增长14.6%。
　　土地供应（6.9-6.15）
　　百城土地宅地供应规划建筑面积427万㎡，2025年累计供应规划建面9821万㎡，累计同比下降11.3%，供求比1.2。
　　土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价4778元/㎡，近四周平均挂牌均价5919元/㎡，环比下降5.4%,同比增长9.8%。
　　土地成交（6.9-6.15）
　　百城土地住宅用地成交规划建筑面积429万㎡，2025年累计成交8180万㎡，累计同比增长5%。
　　土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为3817元/㎡，环比下降61.9%，同比下降51.8%，整体溢价率为1.1%，2025年平均楼面价7630元/㎡，溢价率12.2%，较去年同期提高8个百分点。
　　风险提示：政策宽松不及预期、融资环境超预期收紧