核心观点：
　　AI应用赋能人力资源服务行业各领域。随着AI技术快速发展迭代与生成式AI应用场景扩散，AI应用已逐渐渗透至人力资源行业各细分领域实现赋能提效，包括：（1）招聘：借助AI技术快速深入理解雇主岗位需求，以及候选人关键信息获取分析，提升匹配效率；（2）培训：借助AI技术实现个性化人才培训等；（3）人事管理：从入职到日常管理全流程数智化提效；（4）薪酬绩效管理：借助AI技术实现更全面、客观的薪酬绩效管理，并以此持续优化激励机制、提高效能。
　　国内人力资源服务行业快速发展，AI赋能有望打开全新成长空间。我国人力资源服务行业相较发达国家发展较晚，仍处于较快增长阶段，根据人社部数据，截至23年底，我国共有各类人力资源服务机构近7万家，营收总规模2.75万亿元，2016-2023年CAGR为13.2%，结合当前AI技术的快速迭代有望打开行业全新成长空间。
　　他山之石：从海外AI人力资源服务新秀企业看行业发展。（1）Mercor：跟随全球头部AI实验室成长的AI招聘平台。Mercor聚焦专业化顶尖人才，并逐渐在签约专家训练人工智能模型这一方向实现快速增长，公司借助AI技术实现招聘全流程自动化，包括智能解析职位需求，深度语义搜索匹配候选人，AI面试评估技能等，基于全球人才库做出精准筛选匹配，同时数据反哺驱动优化模型，目前已与包括OpenAI在内的5家全球头部AI实验室建立合作。（2）Perfect：实现全流程提质增效的AI招聘平台。Perfect利用AI技术将候选人访寻、面试和安置所涉及的繁琐工作流程简化、显著提升招聘各环节效率从而降低招聘成本，使企业招聘人员能够专注于更重要的事情。（3）Brix：全流程AI跨境招聘与用工平台。Brix聚焦为企业提供一站式远程跨境雇佣解决方案，目前岗位类型以软件工程师为主，通过AI技术实现从职位需求输入到候选人预筛的全链路自动化，并可提供跨境用的合规化雇佣系统支持，同时将AI技术应用扩展至组织管理领域，提升远程管理的效率与团队效能。
　　国内人力资源服务行业龙头AI布局梳理与展望。（1）科锐国际：借助AI技术实现提升传统业务人岗匹配效率、交付效率及各业务工作流节点效能提升，同时通过人力资源产业互联平台禾蛙等AI相关技术产品打开第二增长曲线；（2）北京人力：在传统业务持续数字化转型提升的同时，2024年10月与昆仑万维成立合资公司探索和推动AI大模型技术在招聘领域的应用落地；（3）外服控股：2025年2月公司“云知道”AI智能人力资源助手接入Deepseek-R1，并持续探索AI技术在人才全生命周期应用赋能。
　　投资建议。板块短期受益于宏观经济企稳回暖以及新兴产业快速发展驱动下的企业用工需求增长，中长期AI有望推动行业生态变革、赋能现有龙头加速发展，重点推荐科锐国际、北京人力，关注外服控股。
　　风险提示。宏观经济波动风险、AI相关布局不及预期风险、大客户流失风险等。